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 2025年第二季度大類資產(chǎn)配置組合表現(xiàn)：2025年第二季度，保守型、保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健型、穩(wěn)健進取型、進取型組合實現(xiàn)累計收益分別為1.29%、1.53%、1.16%、1.27%和0.67%，均差于同期華泰柏瑞滬深300ETF表現(xiàn)。在風險控制上，五種風險偏好的資產(chǎn)配置組合在2025年第二季度年化波動率分別為2.41%、4.19%、6.85%、7.76%和10.22%，最大回撤分別為-0.88%、-1.51%、-2.91%、-3.15%和-4.33%。
　　大類資產(chǎn)配置的定性分析：海外方面，第三季度美股仍有沖高空間，但漲幅可能小于第二季度，可適當配置；潛在的通脹抬高風險可能使美聯(lián)儲態(tài)度偏緊，美債或以弱勢震蕩為主，可適當減配；隨著美債償付壓力加大，美債信用持續(xù)受到挑戰(zhàn)，美元指數(shù)走低，疊加全球經(jīng)濟走勢仍不明朗，黃金具備一定配置價值；原油在全球貿(mào)易活躍度不確定性較高的情況下，需求難有大的改善空間，油價或低位震蕩，謹慎配置。國內(nèi)方面，A股指數(shù)層面大概率震蕩向上，結(jié)構(gòu)性行情仍是市場主旋律。方向上，7-8月份為中報季，可重點關(guān)注業(yè)績增長亮眼、行業(yè)景氣度較高的方向，如海外算力、風電、有色金屬、軍工、創(chuàng)新藥方向；另外，當前無風險收益率低位震蕩、保險等機構(gòu)資金加大入市比例的背景下，高股息板塊仍有配置價值，可逢低關(guān)注銀行、煤炭、電力等方向。債券方面，第三季度基本面大概率延續(xù)弱修復趨勢，貨幣政策仍有一定寬松空間，利率債可能維持窄幅震蕩趨勢，可逢低關(guān)注。2025年第三季度大類資產(chǎn)表現(xiàn)可能為：A股>美股>港股>黃金>國內(nèi)債券>美債>原油。
　　量化模型的標的選擇和投資組合構(gòu)建：綜合考慮宏觀分析、行業(yè)基金選擇和基金規(guī)模等因素，我們選擇：華泰柏瑞滬深300ETF、國泰中證全指通信設(shè)備ETF、富國中證軍工龍頭ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、南方中證申萬有色金屬ETF、華寶中證銀行ETF、國泰中證煤炭ETF、廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF、海富通上證城投債ETF、國泰上證5年期國債ETF、華安黃金ETF、南方原油LOF和大成現(xiàn)金寶A。其中，保守組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為9.32%、70.62%和5.06%；保守穩(wěn)健型組合，權(quán)益、債券和商品類配置權(quán)重分別為20.67%、58.10%和6.23%；穩(wěn)健型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為32.02%、45.58%和7.40%；穩(wěn)健進取型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為43.32%、32.37%和9.31%；進取型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為54.67%、21.55%和8.78%。暫不考慮加杠桿情況，各組合配置15%貨幣基金。
　　風險提示：海外市場和地緣政治風險、政策不及預期等。大類資產(chǎn)配置是一種中長期策略，需要投資者對資金期限進行嚴格評估，較短或有平倉壓力的資金不適合進行長期資產(chǎn)配置，請投資者須知！本報告僅供參考，投資方向及標的選擇，需要投資者綜合考慮估值等各項因素，進行審慎分析與決策。