>> 五礦期貨-螺紋鋼周報(bào)：鋼市情緒降溫，回歸現(xiàn)實(shí)邏輯-250802
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共52頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳張瀅 |
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周度要點(diǎn)小結(jié)
◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量211萬(wàn)噸，環(huán)比-0.4%，同比-2.6%，累計(jì)產(chǎn)量6599.1萬(wàn)噸，同比-4.2%。長(zhǎng)流程產(chǎn)量185萬(wàn)噸，環(huán)比-1.9%，同比-5.6%，短流程產(chǎn)量27萬(wàn)噸，環(huán)比+10.9%，同比+24.5%。本周鐵水日均產(chǎn)量為240.71萬(wàn)噸，較上周環(huán)比下降1.52萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量維持在相對(duì)高位。利潤(rùn)方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤(rùn)維持231元/噸附近，即期利潤(rùn)持續(xù)回升；谷電利潤(rùn)為50元/噸，利潤(rùn)水平與上周基本持平。
◆需求端：本周螺紋表需203萬(wàn)噸，前值217萬(wàn)噸，環(huán)比-6.5%，同比-6.0%，累計(jì)需求6453萬(wàn)噸，同比-4.3%。投機(jī)性需求降低，螺紋需求回落明顯。
◆進(jìn)出口：鋼坯06月進(jìn)口15.5萬(wàn)噸。
◆庫(kù)存：本周螺紋社會(huì)庫(kù)存384萬(wàn)噸，前值373萬(wàn)噸，環(huán)比+3.0%，同比-32.2%，廠庫(kù)162萬(wàn)噸，前值166萬(wàn)噸，環(huán)比-2.1%，同比-16.3%。合計(jì)庫(kù)存546，前值539，環(huán)比+1.4%，同比-28.1%。螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù)。
◆利潤(rùn):鐵水成本2583元/噸，高爐利潤(rùn)227元/噸，獨(dú)立電弧爐鋼廠平均利潤(rùn)-8元/噸。本周鋼廠盈利率較上周持續(xù)上升，鋼廠當(dāng)前生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。
◆基差：最低倉(cāng)單基差29元/噸，基差率0.9%。
◆小結(jié)：商品市場(chǎng)整體氛圍明顯降溫，成材價(jià)格小幅回調(diào)。宏觀方面，政治局會(huì)議已于7月30日召開(kāi)，通稿未直接提及房地產(chǎn)，而是轉(zhuǎn)向“落實(shí)好城市工作會(huì)議精神，高質(zhì)量開(kāi)展城市更新”，城市更新預(yù)計(jì)將成為下一階段政策發(fā)力的主要抓手，房地產(chǎn)總體定調(diào)保持不變。同時(shí)，市場(chǎng)此前高度關(guān)注的“反內(nèi)卷”議題，會(huì)議中亦未明確提及“反內(nèi)卷”或“低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”等相關(guān)表述。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議中表態(tài)偏鷹，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期進(jìn)一步降溫，全球流動(dòng)性環(huán)境趨于收緊。出口方面，受近期價(jià)格快速上漲影響，我國(guó)成材出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，本周出口量出現(xiàn)明顯回落。基本面來(lái)看，隨著價(jià)格回調(diào)，螺紋鋼的投機(jī)性需求顯著減少，庫(kù)存重新出現(xiàn)累積；熱軋卷板終端需求小幅回升，產(chǎn)量上升節(jié)奏較快，庫(kù)存亦有小幅增加。目前螺紋鋼與熱卷庫(kù)存水平均處于近五年低位，反映出前期“供需兩弱”格局下的低補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)?？傮w來(lái)看，隨著利好消息的階段性出盡，市場(chǎng)情緒明顯降溫，鋼材基本面偏弱，盤(pán)面價(jià)格或?qū)⒅鸩交貧w現(xiàn)實(shí)交易邏輯。盡管當(dāng)前靜態(tài)基本面矛盾不突出，但政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)并無(wú)新增積極信號(hào)，政策方向預(yù)計(jì)仍將延續(xù)此前“嚴(yán)控增量”的基調(diào)。后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注終端實(shí)際需求的修復(fù)節(jié)奏，以及成本端對(duì)成材價(jià)格的支撐力度。
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