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周度評(píng)估及策略推薦
　　◆資源端：雖然雨季影響尚未消退，但隨著政府鎳礦配額的進(jìn)一步釋放，疊加下游需求持續(xù)疲軟，鎳礦價(jià)格本周表現(xiàn)偏弱?；鸱ǖV方面，冶煉廠對(duì)礦石采購量顯著減弱，礦價(jià)承壓運(yùn)行。濕法礦方面，供應(yīng)量保持穩(wěn)定，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。后市來看，盡管鎳礦價(jià)格已有所下跌，但市場需求暫未出現(xiàn)明顯回暖跡象，冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鎳礦價(jià)格將受需求拖累繼續(xù)陰跌。
　　◆鎳鐵：需求方面，不銹鋼庫存水平小幅去化，同時(shí)期貨價(jià)格有所修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格也有止跌企穩(wěn)跡象，部分貿(mào)易商開始投機(jī)性備貨，為不銹鋼需求帶來一定支撐；但從不銹鋼庫存來看，當(dāng)前庫存依舊處于高位，7月排產(chǎn)也僅是小幅下滑，短期供需矛盾依舊較大，我們認(rèn)為難以出現(xiàn)由投機(jī)性需求引發(fā)的價(jià)格大幅回升，不銹鋼廠對(duì)原料采購將維持壓價(jià)；供給方面，7月印尼部分鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)冰鎳，預(yù)計(jì)鎳鐵產(chǎn)量出現(xiàn)小幅降產(chǎn)?？傮w而言，鎳鐵過剩壓力稍有減輕，但過剩局面難以在短期出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)，鐵廠利潤預(yù)計(jì)將在較低水平震蕩，鎳鐵價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)回升。
　　◆中間品：高冰鎳方面，近期高冰鎳相較鎳鐵溢價(jià)位于較高水平，高冰鎳生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，部分鎳鐵產(chǎn)線已經(jīng)開始轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，預(yù)計(jì)高冰鎳7月供應(yīng)環(huán)比將有明顯提升。MHP方面，濕法礦供應(yīng)穩(wěn)定，項(xiàng)目生產(chǎn)情況正常，MHP產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持較高水平。總體而言，中間品供應(yīng)存在轉(zhuǎn)松預(yù)期。
　　◆精煉鎳：本周鎳價(jià)震蕩走弱，周五報(bào)收119770元/噸，較上周下跌3.69%。宏觀層面，美國對(duì)等關(guān)稅基本落地，疊加鮑威爾周中表態(tài)偏鷹，美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲，修復(fù)前期跌幅，有色板塊整體受到壓制。現(xiàn)貨市場，隨著盤面價(jià)格回落，市場整體交投熱情有所上升，現(xiàn)貨升貼水小幅回升。
　　◆小結(jié)：近期不銹鋼價(jià)格保持高位區(qū)間震蕩，鋼廠生產(chǎn)利潤修復(fù)，對(duì)于鎳鐵壓價(jià)心態(tài)有所緩解，但不銹鋼與鎳鐵整體過剩的局面難以出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。在需求疲軟的背景下，下游冶煉廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)后市礦價(jià)將繼續(xù)陰跌，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞進(jìn)一步下移。后市應(yīng)關(guān)注鎳礦及鎳鐵價(jià)格能否進(jìn)一步下跌以及宏觀層面對(duì)于市場情緒的影響。操作上，繼續(xù)建議逢高沽空。短期滬鎳主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考115000-128000元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考14500-16500美元/噸。