>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250805
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，聚酯原料價格窄幅波動。PX2509收于6734元/噸，-0.30%；PTA2509收于4682元/噸，-0.34%；EG2509收于4399元/噸，+0.23%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格偏強維持，尾盤實貨9月在841/849商談，10月在836/837商談，9/10換月在+8有賣盤。今日估價839美元/噸，上漲1美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談清淡，基差波動不大，8月主流報盤在09-15附近，遞盤09-20。（3）乙二醇內(nèi)盤重心震蕩上行，市場商談一般。現(xiàn)貨基差在09合約升水78-80元/噸，商談4468-4470元/噸。9月下期貨基差在09合約升水78-80元/噸，商談4468-4470元/噸。
【重要資訊】
?。?）高盛：預(yù)計美聯(lián)儲將從9月份開始連續(xù)三次降息25個基點。特朗普將大幅提高印度關(guān)稅稅率，因該國購買俄羅斯原油。
?。?）PX：后續(xù)裝置重啟，開工將震蕩回升。截止8月1日開工81.1%，環(huán)比+1.2個百分點。裝置動態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷提升，天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，金陵石化7月下旬負(fù)荷恢復(fù)，東營威聯(lián)100萬噸預(yù)計8月初重啟，大榭石化8月預(yù)計提負(fù)，?；瘓F預(yù)計8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：新裝置7月底已出料，但裝置檢修增加，行業(yè)開工下行。截止7月31日，PTA負(fù)荷75.3%，環(huán)比-4.4個百分點。裝置動態(tài)：逸盛新材料720萬噸裝置8月初負(fù)荷恢復(fù)滿負(fù)荷，臺化興業(yè)150萬噸8月3日已重啟，儀征化纖300萬噸7月底降負(fù)，嘉興石化8月1日起停車12天，逸盛大連225萬噸計劃8月初檢修，海倫石化320萬噸新裝置7月底已出料。下游聚酯負(fù)荷88.1%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長絲和短纖開工尚維持在9成附近，在階段性產(chǎn)銷放量的作用下庫存壓力緩解，降負(fù)預(yù)期減弱。
?。?）乙二醇：馬來西亞75萬噸裝置8月5日因故停車一周左右。國內(nèi)開工逐步上行。截止7月31日負(fù)荷69%，環(huán)比+0.65個百分點。
裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸預(yù)計8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止8月4日當(dāng)周華東港口庫存51.6萬噸，環(huán)比-0.5萬噸，受天氣影響，港口延續(xù)震蕩去庫。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強，價格受成本和市場情緒指引；PTA加工費持續(xù)走弱，估值偏低，行業(yè)或通過檢修降負(fù)來提振加工費，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇由于沙特裝置已重啟，海外供應(yīng)擔(dān)憂消退，進口到貨將逐步回升，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
當(dāng)前原油回落，聚酯原料價格階段性回落，但中美關(guān)稅和美對俄二級制裁存在不確定，對市場將形成擾動，關(guān)注前低支撐。PX建議區(qū)間波段操作，支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA建議區(qū)間波段操作，支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇建議區(qū)間波段操作，支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，聚酯產(chǎn)品價格跟隨成本窄幅震蕩。PF2509收于6322元/噸，-0.41%；PR2509收于5912元/噸，-0.20%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6550（-25）元/噸，產(chǎn)銷47%（-5），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價5921（-14）元/噸，市場成交尚可。8-10月訂單多成交在5840-5950元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至8月1日，開工率90.3%（-0.3%），開工維持高位運行。裝置動態(tài)：江陰某廠的150噸/天產(chǎn)線計劃8月上旬重啟，江陰另一工廠計劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫存13.5天（+0.7天），產(chǎn)銷回落，工廠庫存回升。滌紗開機率為61.5%（-0.0%），高溫淡季開工維持低位。純滌紗成品庫存28.8天（-0.9天），窄幅去庫，但是庫存仍處于高位。原料庫存11.8天（+0.2天），原料庫存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運行。截止8月1日，開工79.3%，環(huán)比-0.4個百分點，裝置已按計劃檢修，開工相對低位運行。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計劃暫時取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面偏弱，絕對價格跟隨成本波動；瓶片開工將維持相對低位，供需邊際改善，加工費有所修復(fù)，但是絕對價格主要跟隨成本波動。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品價格在成本帶動下將短期表現(xiàn)偏弱，關(guān)注前低支撐。短纖建議區(qū)間波段操作，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議區(qū)間波段操作，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和終端需求變化。
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