1.國證視點(diǎn)：港股低開高走，黃金芯片板塊表現(xiàn)亮眼
港股周一低開高走，尾盤階段三大指數(shù)集體走高，恒生指數(shù)漲0.92%，國企指數(shù)漲1.01%，恒生科技指數(shù)漲1.55%。大市成交回落至2,347億元。上周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)放緩跡象，強(qiáng)化市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將通過降息“穩(wěn)增長”的押注，推動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。歐洲市場小幅回升，亞洲市場集體翻紅，港股作為離岸市場受外圍情緒帶動(dòng)顯著。
南向資金（北水）方面，港股通交易凈流出180.92億港元，連續(xù)多日流入后，首次出現(xiàn)凈流出。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是阿里巴巴9988.HK、英諾賽科2577.HK、中芯國際981.HK；凈賣出最多的是盈富基金2800.HK、恒生中國企業(yè)2828.HK、南方恒生科技3033.HK。
北向資金方面，8月4日北向資金共成交1946.91億元，占兩市總成交額的12.99%。藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫(yī)藥位列滬股通成交前三，成交額分別為14.06億、10.61億、9.49億；寧德時(shí)代、中際旭創(chuàng)、比亞迪位列深股通成交前三，成交額分別為23.98億、13.09億、12.71億
板塊方面，多個(gè)主要板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。教育板塊受到中期業(yè)績盈喜公告的催化，多家公司漲幅客觀，其中新東方-S9901.HK漲6.49%，卓越教育集團(tuán)03978.HK漲3.01%，業(yè)績確定性成為教育短期核心抓手。
國際金價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)走強(qiáng)，黃金及有色金屬板塊集體走強(qiáng)，其中，山東黃金1787.HK漲10.7%，赤峰黃金06693.HK漲8.89%，招金礦業(yè)1818.HK漲7.7%，珠峰黃金1815.HK漲6%，靈寶黃金3330.HK漲4.87%，潼關(guān)黃金340.HK漲3.83%。
半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)亮眼，英諾賽科2577.HK迎來利好發(fā)布公告，將與英偉達(dá)達(dá)成合作，推動(dòng)800VDC電源架構(gòu)在AI數(shù)據(jù)中心規(guī)?；涞?。公司收漲30.47%，近兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅70.8%。此外，上周由于英偉達(dá)H20芯片被曝出有嚴(yán)重信息安全問題，此消息利好國產(chǎn)芯片替代、自主可控相關(guān)機(jī)會(huì)，倒逼國內(nèi)芯片公司加快研發(fā)進(jìn)度，受消息影響華虹半導(dǎo)體1347.HK漲8.69%，上海復(fù)旦1385.HK漲5.66%，中電華大科技85.HK漲4.93%，中芯國際981.HK漲2.9%，晶門半導(dǎo)體2878.HK漲2.25%。
前一交易日表現(xiàn)優(yōu)異的紙業(yè)板塊表現(xiàn)承壓，理文造紙2314.HK跌3.38%，玖龍紙業(yè)2689.HK跌1.12%?？傮w來看，港股資金迅速切換至技術(shù)突破、避險(xiǎn)以及業(yè)績優(yōu)異板塊，板塊輪動(dòng)加快。
美股方面，周一（8月4日），三大指數(shù)齊升，標(biāo)普500、納指與道瓊斯分別收漲1.47%、1.95%與1.47%?？萍?、可選消費(fèi)等上周下挫板塊強(qiáng)力反彈。此外，在2025年7月，高級(jí)貸款官員對(duì)銀行貸款實(shí)踐的意見調(diào)查（SLOOS）探討了過去三個(gè)月（通常與2025年第二季度相對(duì)應(yīng)）銀行企業(yè)和家庭貸款標(biāo)準(zhǔn)、條款和需求的變化。關(guān)于第二季度的企業(yè)貸款，受訪者總體上報(bào)告稱，貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，各種規(guī)模企業(yè)的商業(yè)和工業(yè)（C&I）貸款需求減弱。此外，銀行普遍報(bào)告稱，商業(yè)房地產(chǎn)（CRE）貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，需求減弱。
就家庭貸款而言，銀行報(bào)告稱，貸款標(biāo)準(zhǔn)總體上基本保持不變，住宅抵押貸款需求減弱。此外，銀行報(bào)告稱，貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，房屋凈值信貸額度需求增強(qiáng)。就消費(fèi)貸款而言，信用卡貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，汽車貸款和其他消費(fèi)貸款標(biāo)準(zhǔn)基本保持不變。與此同時(shí)，信用卡和其他消費(fèi)貸款需求減弱，而汽車貸款需求增強(qiáng)。
綜合來看，SLOOS報(bào)告揭示銀行系統(tǒng)普遍壓抑風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)小型及無抵押借款人尤其謹(jǐn)慎，未來一年預(yù)計(jì)信貸增長步伐將顯著放緩，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)融資條件均帶來一定挑戰(zhàn)。
分析師：朱睿澤(
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