國證視點：美國服務業(yè)疲軟，美股高開低走
昨日港股延續(xù)反彈態(tài)勢，恒生指數(shù)收漲0.68%，國企指數(shù)升0.65%，恒生科技指數(shù)則上漲0.73%，帶動市場氣氛改善。大市成交回落至2,293.99億元，但主板總賣空金額上升至400.21億元，占可賣空股票總成交金額之比率升至19.366%，自6月初以來的最高水平，投資者需要留意。
南向資金（北水）方面，港股通交易在前天出現(xiàn)大額凈流出之后，昨天又重新回到凈流入狀態(tài)，凈流入金額為234.26億港元。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是盈富基金2800.HK、騰訊控股700.HK、快手－Ｗ1024.HK；凈賣出最多的是國泰君安國際1788.HK。
北向資金方面，8月5日北向資金共成交1990.96億元，占兩市總成交額的12.47%。工業(yè)富聯(lián)601138.CH、藥明康德603259.CH、貴州茅臺600519.CH位列滬股通成交前三，成交額分別為18.01億、12.48億、12.17億；寧德時代300750.CH、中際旭創(chuàng)300308.CH、比亞迪002594.CH位列深股通成交前三，成交額分別為21.37億、17.81億、11.88億。
板塊方面，大型科技股表現(xiàn)分化?？焓?024.HK漲近3%，騰訊700.HK、網(wǎng)易9999.HK分別升逾1%，但小米1810.HK、阿里巴巴9988.HK、美團3690.HK等權重股則略有調(diào)整。技術主線炒作熱度依然聚焦領先目標，但高估值壓力令部分科技股分歧加劇。生物醫(yī)藥股則再掀漲潮，成為盤面最矚目的亮點。君實生物1877.HK尾盤拉升大漲近34%，康諾亞2162.HK、復宏漢霖2696.HK、諾誠健華9969.HK、藥明康德2359.HK等也集體上行，板塊輪動下資金加碼醫(yī)藥創(chuàng)新賽道，或與國家醫(yī)藥政策持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新藥研發(fā)熱度提升相關。紙業(yè)板塊亦表現(xiàn)突出，反內(nèi)卷加上原料價格上漲，內(nèi)地紙企龍頭掀起新一輪加價潮。受龍頭企業(yè)帶頭提價影響，晨鳴紙業(yè)1812.HK大升近15%創(chuàng)階段新高，紙企主導的行業(yè)升價潮對板塊估值修復形成有力支撐。今年以來，造紙企業(yè)已進行過兩輪加價，原材料、能源及物流等成本上升，成為今次加價主要推動因素。綜合來看，港股在資金支持下持續(xù)反彈，板塊輪動加快，醫(yī)藥和紙業(yè)等政策與基本面利好主題領跑，但結構分化仍存，投資者可聚焦景氣賽道和資金主導機會，并關注后續(xù)宏觀政策及外圍不確定性對市場流動性的影響。
美國宏觀方面，美股三大指數(shù)全線下挫，反映出投資者對最新企業(yè)財報、疲弱的服務業(yè)數(shù)據(jù)，以及特朗普關稅政策升級的多重擔憂加深，市場氛圍轉趨觀望。根據(jù)ISM最新數(shù)據(jù)，美國7月服務業(yè)PMI僅錄得50.1，低于市場預期和前值，顯示服務業(yè)活動基本陷入停滯。分項來看，生產(chǎn)增長明顯放緩，新訂單僅小幅上升至50.3，顯示需求動能未見明顯改善。受訪企業(yè)普遍反映商業(yè)活動平淡，對經(jīng)濟前景感到不確定，并指出關稅帶來的成本及政策變動已導致部分項目延遲或取消。特別值得注意的是，今年上半年出現(xiàn)的關稅前置采購高峰已逐步結束，市場普遍預期下半年相關活動將有所減少。
成本壓力也在加劇。7月服務業(yè)價格支付指數(shù)上升至69.9，創(chuàng)下2022年以來新高。多數(shù)企業(yè)將成本飆升歸因于關稅影響，特別是設備與各類物資價格被推高；這些成本升幅迫使部分企業(yè)選擇推遲甚至縮減投資項目，對企業(yè)經(jīng)營形成直接壓力。在就業(yè)方面，7月服務業(yè)就業(yè)指數(shù)下降至46.4，為連續(xù)第二個月處于收縮狀態(tài)，且創(chuàng)下自3月以來新低。這與近日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下修相呼應，體現(xiàn)招聘動能明顯走弱。企業(yè)明顯受制于需求疲弱與成本攀升，在招聘及投資決策上趨于謹慎?？傮w而言，7月美國服務業(yè)表現(xiàn)不振，成本與價格壓力加劇，就業(yè)市場回軟。經(jīng)濟前景不明及關稅政策后續(xù)效應，均使企業(yè)在下半年更趨保守，市場觀望心態(tài)進一步升溫。。
分析師:黃焯偉(
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