>> 中信建投-國防軍工行業(yè)：我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入高密度發(fā)射期，重視商業(yè)航天投資機會-250806
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任宏道,汪正鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
2025年7月底以來，我國GW星座發(fā)射頻率顯著提升，從01-05組星的一到兩個月發(fā)射間隔縮短到05-07組星的3-5天發(fā)射間隔，組網(wǎng)速度明顯加快，或表明我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開始進入快速組網(wǎng)期。此外，千帆星座的發(fā)射招標也已經(jīng)啟動，海南商發(fā)的1號和2號發(fā)射工位開啟常態(tài)化發(fā)射工作，大型民營液體火箭也將陸續(xù)首飛，可重復使用實驗穩(wěn)步開展，以藍箭航天為代表的民營火箭企業(yè)開始IPO輔導，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期。
事件：
我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座在8天時間左右完成三次發(fā)射任務(wù)
2025年7月27日18時03分、7月30日15時49分、8月4日18時21分，我國分別用長六改、長征八號甲、長征十二號運載火箭完成了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組、06組、07組衛(wèi)星的發(fā)射任務(wù)，將衛(wèi)星送入預定軌道、發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。
簡評
我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射頻率顯著提升，組網(wǎng)速度明顯加快
GW星座發(fā)射頻率顯著提升，組網(wǎng)速度明顯加快。我國GW星座由12992顆衛(wèi)星組成，2024年2月至2024年10月，已完成三次高軌衛(wèi)星的發(fā)射，從2024年12月至今，陸續(xù)完成了低軌01-07組衛(wèi)星的發(fā)射，其中01-05組的相鄰發(fā)射時間間隔至少為一個月，部分間隔達到2個月以上，而05-07組的相鄰發(fā)射間隔約3-5天，發(fā)射頻率顯著提高，或表明我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開始進入高密度組網(wǎng)期。
千帆星座近期的建設(shè)進度較為緩慢，后續(xù)有望逐步提速。千帆星座分別完成1296顆和13904顆衛(wèi)星星座的申報，從2024年8月6日至今，已完成五次“一箭18星”發(fā)射，2024年的相鄰發(fā)射間隔約為2個月，2025年分別于1月23日和3月12日完成兩次發(fā)射，截至目前沒有開展后續(xù)發(fā)射任務(wù)。但垣信衛(wèi)星于7月23日發(fā)布2025年運載火箭發(fā)射服務(wù)采購項目招標公告，招標共計7次運載火箭發(fā)射服務(wù)，包括4次一箭10星運載火箭發(fā)射服務(wù)和3次一箭18星運載火箭發(fā)射服務(wù)，服務(wù)/交付周期為自合同簽訂之日起至2026年3月。我們預計千帆星座的建設(shè)有望逐步提速。
海南商發(fā)解決發(fā)射工位瓶頸，大型民營液體火箭即將迎來首飛
海南商發(fā)已經(jīng)建成一號和二號發(fā)射工位，計劃新增三號、四號工位。海南商業(yè)航天發(fā)射場是由海南國際商業(yè)航天發(fā)射有限公司投資、建設(shè)、運營的國內(nèi)首個商業(yè)航天發(fā)射場，目前已完成一期項目建設(shè)并成功發(fā)射四次，二期項目于2025年1月25日開工，正加速推進建設(shè)。一期項目占地2500余畝，包括技術(shù)區(qū)和發(fā)射區(qū)，2022年7月6日動工，僅用980天便形成全系統(tǒng)發(fā)射能力。一號發(fā)射工位首創(chuàng)地面導流錐排導系統(tǒng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)地下導流槽，實現(xiàn)“7天發(fā)射+7天恢復”高效測發(fā)模式，滿足長征八號系列火箭“三垂”測發(fā)需求；二號發(fā)射工位采用“三平”測發(fā)模式，是國內(nèi)首個液體通用工位，統(tǒng)型設(shè)計可滿足20余型火箭測試發(fā)射。二期項目占地1100余畝，新增三號、四號發(fā)射工位及配套技術(shù)區(qū)和古松測控站，建成后，將形成“兩期四工位”格局，更好滿足“高頻次、大運力、低成本”發(fā)射需求，進一步提升海南商業(yè)航天發(fā)射場發(fā)射能力。
GW星座近期的兩次發(fā)射分別由海南商發(fā)的一號和二號發(fā)射工位承擔任務(wù)，發(fā)射間隔僅為5天左右，表明海南商發(fā)已投入常態(tài)化運營，此外商業(yè)火箭公司也通過自建和共建模式建設(shè)發(fā)射工位，發(fā)射工位瓶頸有望逐步得到解決。
2025年下半年，多款大運力民營液體火箭即將首飛，并開展可重復使用相關(guān)實驗，民營液體火箭有望逐步成為建設(shè)我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要力量。藍箭航天的朱雀三號、天兵科技的天龍三號、中科宇航的力箭二號等LEO運力在10噸以上的大型液體火箭都預計于2025年下半年進行首飛，星河動力的智神星一號液體火箭運力略低于10噸，也計劃于今年首飛，同時，相關(guān)的可重復使用試驗工作也將陸續(xù)開展，液體火箭發(fā)射工位抓緊建設(shè)中，有望解決我國運載火箭發(fā)射成本高、發(fā)射資源不足的瓶頸，將單位發(fā)射成本降低到2萬元/kg左右。民營液體火箭有望逐步成為建設(shè)我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要力量，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望加速。
藍箭航天開啟IPO輔導，有望在科創(chuàng)板上市。2025年7月25日，藍箭航天與中金公司簽署輔導協(xié)議，正式啟動科創(chuàng)板上市進程。
投資建議
2025年7月底以來，我國GW星座發(fā)射頻率顯著提升，從01-05組星的一到兩個月發(fā)射間隔縮短到05-07組星的3-5天發(fā)射間隔，組網(wǎng)速度明顯加快，或表明我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開始進入高密度組網(wǎng)期。此外，千帆星座的發(fā)射招標也已經(jīng)啟動，海南商發(fā)的1號和2號發(fā)射工位開啟常態(tài)化發(fā)射工作，大型民營液體火箭也將陸續(xù)首飛，可重復使用實驗穩(wěn)步開展，以藍箭航天為代表的民營火箭企業(yè)開始IPO輔導，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期。
衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)，建議關(guān)注航天電子、臻鐳科技、航天環(huán)宇、上海瀚訊、中國衛(wèi)星、國博電子；火箭發(fā)射環(huán)節(jié)，建議關(guān)注鉑力特、斯瑞新材、航天電子、派克新材、華曙高科；測試環(huán)節(jié)，建議關(guān)注蘇試試驗。
風險分析
1、技術(shù)突破不及預期風險：衛(wèi)星和火箭為高技術(shù)壁壘行業(yè)，如霍爾推進、星間鏈路等衛(wèi)星相關(guān)技術(shù)以及可重復使用等火箭相關(guān)技術(shù)發(fā)展如果不及預期，
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