>> 光大證券-美股互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)跟蹤報告(二十八)：Palantir上調(diào)全年業(yè)績指引，AI驅(qū)動商業(yè)部門訂單創(chuàng)紀錄增長-250806
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
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事件：美國東部時間8月4日盤后，Palantir發(fā)布2025Q2業(yè)績公告。8月5日Palantir股價上漲7.9%。
25Q2營收大幅超預期，美國地區(qū)營收增長亮眼。25Q2 Palantir實現(xiàn)營業(yè)收入10.04億美元，同比增長48%，高于Refinitiv一致預期（下文簡稱一致預期）6.79%；經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤4.64億美元，高于一致預期14.85%，營業(yè)利潤率46%。25Q2美國地區(qū)收入7.33億美元，同比增長68%；其中美國商業(yè)收入同比增長93%至3.06億美元，政府收入同比增長53%至4.26億美元。
25Q3營收指引符合預期，上調(diào)全年業(yè)績指引。Palantir預計25Q3營收10.83億至10.87億美元，中位數(shù)10.85億美元，高于一致預期1.67%；預計25Q3經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤4.93至4.97億美元，高于一致預期2.63%。Palantir上調(diào)了2025全年營收指引至41.42-41.5億美元，中位數(shù)高于一致預期0.92%；2025全年美國商業(yè)收入指引上調(diào)至13.02億美元，同比增長85%；2025全年經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤指引上調(diào)至19.12-19.2億美元，中位數(shù)高于一致預期3.76%。
美企AI需求強勁增加，政府與商業(yè)雙線突破。25Q2公司TCV達22.7億美元，同比增長140%。其中美國商業(yè)TCV同比增長222%創(chuàng)歷史新高。25Q2公司完成157筆100萬美元以上交易，其中66筆超500萬美元，42筆超1000萬美元。1）商業(yè)：前20大客戶過去12個月平均收入7500萬美元，同比增長30%；客戶總數(shù)849家，同比增長43%，大部分來自美國企業(yè)。2）政府：與美國陸軍簽訂10年企業(yè)協(xié)議，總額高達100億美元，該協(xié)議整合了此前與陸軍簽訂的75份合同；Maven智能系統(tǒng)合約上限增加7.95億美元，以支持未來4年戰(zhàn)斗指揮部AI需求；與美國太空軍簽訂2.18億美元訂單，支持多域戰(zhàn)爭無縫同步。
人工智能平臺AIP成為公司重要增長引擎。AIP作為客戶構(gòu)建軟件的底層平臺，依托本體論（Ontology）技術(shù)與AI深度整合，解決LLM在現(xiàn)實場景中的落地痛點。25Q2 AIP落地廣泛分布于商業(yè)、醫(yī)療、政府、國防等領(lǐng)域，例如：1）花旗銀行通過AIP將客戶入職及KYC檢查時間從9天縮短至幾秒，大幅提升運營效率；2）與某美國電信公司基于AIP持續(xù)擴展合同規(guī)模，TCV增長10倍；3）某醫(yī)療保健公司在使用AIP產(chǎn)品培訓后，1個月內(nèi)即簽署8800萬美元TCV協(xié)議，用于協(xié)調(diào)和自動化跨設(shè)施的患者護理流程。Palantir的AI+解決方案，可以為傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析企業(yè)提供相對完善的功能和配套專業(yè)服務(wù)。
投資建議：25Q2 Palantir季度營收首破10億美元、同比增長48%大超預期，上調(diào)2025全年營收與營業(yè)利潤指引，美國商業(yè)與政府業(yè)務(wù)雙線高景氣，合同儲備與運營指標健康，AI驅(qū)動成長邏輯持續(xù)強化；雖然短期估值偏高，但公司作為AI企業(yè)解決方案的代表公司，AI商業(yè)化落地效果顯著，驅(qū)動營收和盈利持續(xù)高增長，有望持續(xù)提振市場情緒。中長期看AI技術(shù)迭代與場景拓展（如國防多域協(xié)同、醫(yī)療自動化等）打開成長空間，建議持續(xù)關(guān)注商業(yè)與政府訂單落地及AI新場景滲透，把握AI政企應(yīng)用核心機遇。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、關(guān)稅政策不確定性、AI商業(yè)化進展不及預期。
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