>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250807
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，原油下跌，聚酯原料價(jià)格回落。PX2509收于6756元/噸，-0.56%；PTA2509收于4688元/噸，-0.76%；EG2509收于4396元/噸，-0.41%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格下跌，紙貨11月在824/826商談，1月在822.5/823.5商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，8月在09-20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢整理，市場商談一般?，F(xiàn)貨基差09合約升水68-75元/噸，商談4463-4470元/噸。9月下期貨基差09合約升水70-75元/噸，商談4465-4470元/噸。
【重要資訊】
?。?）特朗普：若能源價(jià)格降到足夠低，普京將停止沖突。目前不擔(dān)心油價(jià)。
?。?）PX：后續(xù)裝置重啟，開工將震蕩回升。截止8月1日開工81.1%，環(huán)比+1.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷提升，天津石化39萬噸7月21日檢修2個(gè)月，金陵石化7月下旬負(fù)荷恢復(fù)，東營威聯(lián)100萬噸預(yù)計(jì)8月初重啟，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：截止8月7日，PTA負(fù)荷76.2%，環(huán)比+0.9個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：英力士235萬噸負(fù)荷降至8成，三房巷320萬噸陸續(xù)重啟。逸盛新材料720萬噸裝置8月初負(fù)荷恢復(fù)滿負(fù)荷，臺(tái)化興業(yè)150萬噸8月3日重啟但預(yù)計(jì)近期停車檢修，120萬噸裝置8月初重啟；儀征化纖300萬噸7月底降負(fù)，嘉興石化8月1日起停車12天，逸盛大連225萬噸計(jì)劃8月8日檢修，海倫石化320萬噸新裝置7月底已出料。下游聚酯負(fù)荷88.1%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長絲和短纖開工尚維持在9成附近，在階段性產(chǎn)銷放量的作用下庫存壓力緩解，降負(fù)預(yù)期減弱。
?。?）乙二醇：沙特、新加坡、馬來西亞等多套裝置開啟檢修。國內(nèi)開工逐步上行。截止8月7日負(fù)荷68.4%，環(huán)比-0.6個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止8月4日當(dāng)周華東港口庫存51.6萬噸，環(huán)比-0.5萬噸，受天氣影響，港口延續(xù)震蕩去庫。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，價(jià)格受成本和市場情緒指引；PTA加工費(fèi)持續(xù)走弱，估值偏低，行業(yè)檢修降負(fù)預(yù)計(jì)增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇海外供應(yīng)擔(dān)憂消退，進(jìn)口到貨將逐步回升及國內(nèi)開工上行，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
當(dāng)前原油已回落至支撐位，同時(shí)中美關(guān)稅和美對俄二級(jí)制裁存在不確定，預(yù)計(jì)聚酯原料暫時(shí)維持區(qū)間震蕩。PX建議區(qū)間波段操作，支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA建議區(qū)間波段操作，支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇建議區(qū)間波段操作，支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，聚酯產(chǎn)品價(jià)格跟隨成本窄幅震蕩。PF2510收于6392元/噸，-0.34%；PR2510收于5918元/噸，-0.30%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6550（+15）元/噸，產(chǎn)銷71%（-24），產(chǎn)銷回歸清淡。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5919（-29）元/噸，市場成交一般。8-10月訂單多成交在5870-5970元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至8月1日，開工率90.3%（-0.3%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：江陰某廠的150噸/天產(chǎn)線計(jì)劃8月上旬重啟，江陰另一工廠計(jì)劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫存13.5天（+0.7天），產(chǎn)銷回落，工廠庫存回升。滌紗開機(jī)率為61.5%（-0.0%），高溫淡季開工維持低位。純滌紗成品庫存28.8天（-0.9天），窄幅去庫，但是庫存仍處于高位。原料庫存11.8天（+0.2天），原料庫存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運(yùn)行。截止8月1日，開工79.3%，環(huán)比-0.4個(gè)百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃檢修，開工相對低位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面偏弱，絕對價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片開工將維持相對低位，供需邊際改善，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品供需面偏弱，價(jià)格被動(dòng)跟隨成本波動(dòng)。短纖建議區(qū)間波段操作，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議區(qū)間波段操作，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化。
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