>> 中信期貨-航運策略日報：7月出口維持韌性歐盟及東盟需求較好，線下船司攬貨壓力加大-250807
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
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據(jù)我們在最新專題《【中信期貨航運（集運）】造船系列（一）美國“301”針對中國造船最新調(diào)查措施及船舶法案重提，對集運市場影響如何？——專題報告20250807》觀點，歐線在旺季轉(zhuǎn)淡節(jié)點下航運公司攬貨壓力加大，當前整體進入現(xiàn)貨運價快速回落階段，8月下半月船期較滿疊加美線運力轉(zhuǎn)移對歐線供給的壓制，或有可能催動9月現(xiàn)貨運價跌破2000美元/FEU；我們認為2510合約仍以逢高布空為主。10月中旬起美國港口費征收或?qū)h月合約有一定情緒擾動，關(guān)注航運公司運力調(diào)節(jié)，疊加宏觀情緒支撐，仍需注意風險。
摘要
34周MSK線上運價漲至2670美元/FEU，達飛部分線上運價再度下調(diào)至2820美元/FEU后再度反彈至原水平。ONE、YML線下運價調(diào)降至2700美元/FEU左右，航運公司攬貨壓力加大。盤面維持深度貼水，總體縮量震蕩運行，10合約最低達到1401點。今日主力合約EC2510增倉200手，成交量回到2.6萬手；EC2512成交量下降，收漲0.21%達1763.2點。2510合約收于1422點，跌1.47%，持倉量減少約800手。
即期市場運價方面，
GEMINI：MSK34周運價小幅上漲至2670美元/FEU，HPL-QQ維持2835美元/FEU報價。HPL部分航次運價從2935下調(diào)400美元至2535美元/FEU。
OCEAN：EMC8月下半月運價位于3010-3160美元/FEU，較上半月回落400美元；OOCL8月線上統(tǒng)一報價維持3000美元/FEU；CMA運價自低位反彈至3220-3320美元/FEU。COSCO線下華南運價下調(diào)。
MSC&PA：MSC、ONE及HMM8月運價分別維持3040、2943及2900美元/FEU。線下ONE下調(diào)至2700美元/FEU，同聯(lián)盟航運公司或整體將繼續(xù)跟進。
宏觀方面，按美元計，中國7月出口同比增長7.2%，前值5.8%。分國別來看，7月以美元計價我國出口至歐盟、美國及東盟金額分別同比增長9.2%、回落21.7%及增長16.6%；其中出口至歐盟同比增速較6月上漲1.7個百分點，至美國增速再度下探5.5個百分點，至東盟出口增速微幅回落。歐元區(qū)6月零售銷售年率3.1%，預(yù)期2.6%，前值由1.80%修正為1.9%。
基本面方面，馬士基二季度取得了強勁業(yè)績，上半年運量同比增4.2%，北美以外的市場需求展現(xiàn)出更強的韌性，馬士基認為2025全球集裝箱市場貨量增長預(yù)期已修訂為2%至4%（此前為-1%至4%）。馬士基仍預(yù)計紅海地區(qū)的影響將持續(xù)全年
交易邏輯：據(jù)我們在最新專題《【中信期貨航運（集運）】造船系列（一）美國“301”針對中國造船最新調(diào)查措施及船舶法案重提，對集運市場影響如何？——專題報告20250807》觀點，歐線在旺季轉(zhuǎn)淡節(jié)點下航運公司攬貨壓力加大，當前整體進入現(xiàn)貨運價快速回落階段，8月下半月船期較滿疊加美線運力轉(zhuǎn)移對歐線供給的壓制，或有可能催動9月現(xiàn)貨運價跌破2000美元/FEU；我們認為2510合約仍以逢高布空為主。10月中旬起美國港口費征收或?qū)h月合約有一定情緒擾動，關(guān)注航運公司運力調(diào)節(jié)，疊加宏觀情緒支撐，仍需注意風險。
展望：震蕩。關(guān)注10-12、10-02合約反套
風險提示：關(guān)稅政策擾動、地緣政治事件影響、極端天氣
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