>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅錠累庫持續(xù)且預(yù)期不改-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 1244KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-0.23美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日60元/噸至22530元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-45元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日70元/噸至22510元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-65元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日60元/噸至22520元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸。
期貨方面：2025-08-11滬鋅主力合約開于22485元/噸，收于22590元/噸，較前一交易日85元/噸，全天交易日成交87765手，全天交易日持倉93386手，日內(nèi)價格最高點達(dá)到22670元/噸，最低點達(dá)到22425元/噸。
庫存方面：截至2025-08-11，SMM七地鋅錠庫存總量為11.92萬噸，較上期變化0.60萬噸。截止2025-08-11，LME鋅庫存為80425噸，較上一交易日變化-1075噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場貼水仍在小幅走弱，市場成交積極性不佳。成本端，國產(chǎn)礦進(jìn)口礦TC持續(xù)上漲，冶煉利潤走高，冶煉積極性持續(xù)，供給端增量預(yù)期不變。冶煉廠原料儲備進(jìn)一步提升，在冶煉產(chǎn)量持續(xù)增加的情況下，礦可用天數(shù)并未下滑，預(yù)計TC將不改上漲趨勢。供給端的壓力持續(xù)凸顯，即使消費旺季強(qiáng)勢表現(xiàn)仍不改國內(nèi)累庫預(yù)期，若消費旺季的預(yù)期落空，鋅價將會面對較大壓力，即使在其他有色品種走強(qiáng)的情況下，鋅價有望呈現(xiàn)相對偏弱的走勢，但需小心海外庫存影響。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏空。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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