>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯及苯乙烯港口庫存同時回落-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
大小： |
3001KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-115元/噸（-26）。純苯港口庫存14.60萬噸（-1.70萬噸）；純苯CFR中國加工費177美元/噸（-3美元/噸），純苯FOB韓國加工費163美元/噸（-4美元/噸），純苯美韓價差83.8美元/噸（+4.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差0元/噸（+5元/噸）。
純苯下游方面：己內酰胺生產(chǎn)利潤-1715元/噸（-25），酚酮生產(chǎn)利潤-672元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤101元/噸（+261），己二酸生產(chǎn)利潤-1504元/噸（+0）。己內酰胺開工率88.41%（-1.79%），苯酚開工率77.00%（+4.00%），苯胺開工率73.46%（-0.48%），己二酸開工率54.40%（-10.40%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差55元/噸（-5元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-306元/噸（+8元/噸），預期逐步壓縮。
苯乙烯華東港口庫存148800噸（-10200噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存69500噸（+3000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率77.7%（-1.2%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤218元/噸（-10元/噸），PS生產(chǎn)利潤-52元/噸（-30元/噸），ABS生產(chǎn)利潤100元/噸（-23元/噸）。EPS開工率43.67%（-10.58%），PS開工率55.00%（+1.70%），ABS開工率71.10%（+5.20%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
BZ港口庫存再度下降，中國到港節(jié)奏性放緩，且8-9月韓國芳烴存檢修，進口壓力未進一步加大；而下游綜合開工有所回落，CPL及苯乙烯開工見頂回落，己二酸開工快速回落，下游需求韌性難延續(xù)，純苯后續(xù)累庫幅度有限，庫存壓力仍存。苯乙烯方面，港口庫存進入季節(jié)性回落周期，臨近金九銀十旺季前備貨，EB港口提貨量階段性上抬，結合到港節(jié)奏性放緩，帶來本輪去庫，但白電排產(chǎn)累計同比增速回落，苯乙烯下游開工提振力度有限，EPS庫存壓力下大幅降負，PS及ABS開工底部回升，PS庫存壓力放緩，但ABS庫存壓力仍持續(xù)。
策略
單邊：純苯觀望；苯乙烯觀望
基差及跨期：近月BZ紙貨-遠端BZ2603價差逢高反套，BZ2603-BZ2605跨期價差逢高反套；EB2509-2510跨期價差逢高反套
跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風險
投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動
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