>> 國泰君安期貨-石油瀝青周度報告-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 2537KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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供應(yīng)
國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.9%，環(huán)比增加1.2%。分析原因主要是本周雖然東明石化停產(chǎn)檢修，加之華東主營煉廠以及中化泉州間歇降產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，但華南個別主營煉廠、江蘇新海、河南豐利以及山東個別主力煉廠間歇生產(chǎn)瀝青，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率增加。
需求
原油下跌加重觀望情緒，瀝青采購積極性有所下滑，實(shí)際成交價格弱勢運(yùn)行。具體來看，市場基本面表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)充裕的情況下需求不溫不火，供需矛盾逐漸顯現(xiàn)，業(yè)者交投氣氛遇冷；華東受雨水和資金回款不及時等方面制約，業(yè)者入市積極性欠佳，實(shí)際交投氣氛冷清，多以低端價格成交居多；華南方面，本周主營煉廠多以發(fā)船運(yùn)出貨為主，汽運(yùn)零散出貨，下游終端需求不溫不火，部分地區(qū)受降雨影響，市場成交氛圍較弱，業(yè)者按需采購為主。
觀點(diǎn)
當(dāng)前出貨同環(huán)比均處于弱勢，低價成交仍是主流，短期瀝青估值或維持中性偏弱，關(guān)注旺季需求啟動節(jié)點(diǎn)及油價走勢。
估值
周內(nèi)BU跟隨原油震蕩偏弱，跌幅略小于原油。現(xiàn)貨方面，本期國內(nèi)瀝青周均價為3710元/噸，環(huán)比上期下跌44元/噸。瀝青市場現(xiàn)貨價格走勢下行，價格波動區(qū)間在3697-3744元/噸，價格波動區(qū)間擴(kuò)大。周內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格弱勢運(yùn)行，其中5個區(qū)域價格下跌，2個區(qū)域價格持穩(wěn)。分地區(qū)來看，除了華東及西北地區(qū)價格持穩(wěn)外，其余地區(qū)瀝青價格均出現(xiàn)不同程度的下跌行情。統(tǒng)計周期內(nèi)國際原油偏弱運(yùn)行導(dǎo)致市場看跌氣氛加重，南北地區(qū)市場剛需分化，南方地區(qū)降雨集中依然對剛需有所阻礙，其中山東地區(qū)中石化主營價格下調(diào)50-100元/噸，帶動山東地區(qū)價格下行明顯，成為市場價格下跌幅度最大的地區(qū)。
策略
1）單邊：弱勢震蕩
2）跨期：--
3）跨品種：空BU多SC
風(fēng)險
關(guān)稅政策生變、地緣風(fēng)險升級、煉廠提速去庫等
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