>> 五礦期貨-原油周報：左側(cè)布多-250816
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 7742KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐紹祖 |
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行情回顧：隨著中國宏觀趨暖，本月INE原油較國際油價出現(xiàn)明顯拔估值情況。國際油價在預期美俄關(guān)系緊張落空后順勢殺跌，完全吞沒此前地緣風險溢價，當前已進入美國頁巖油部分產(chǎn)區(qū)的盈虧平衡價，雖俄美雙方會談在即，但油價跌勢放緩。
供需變化：OPEC+成員國同意將9月份的石油供應增加55萬桶/日，本輪增產(chǎn)周期已經(jīng)結(jié)束，將于年底討論下一輪的增減產(chǎn)事宜；第三方調(diào)查數(shù)據(jù)顯示OPEC實際增產(chǎn)量級較上月持平，整體配產(chǎn)差未有擴大；俄羅斯宣布7月至11月每月減產(chǎn)8.5萬桶日，12月再額外減產(chǎn)9000桶/日，同時表示支持延長汽油出口禁令直至9月。整體OPEC供給相對表現(xiàn)出克制挺價態(tài)度。美國煉廠需求如期創(chuàng)下新高，頁巖油維持相對低迷產(chǎn)量，整體油價基本面較為健康。
宏觀政治：宏觀層面美國7月PPI月率0.9%，預期0.20%，前值0.00%，受此數(shù)據(jù)影響市場預期鷹派再度來襲；政治方面北京時間16日凌晨3點，美國總統(tǒng)與俄羅斯總統(tǒng)將進行會晤；美國總統(tǒng)特朗普曾警告俄羅斯稱：如果俄方阻撓烏克蘭和平協(xié)議，將產(chǎn)生“后果”。總體來看，俄羅斯股指持續(xù)上漲，市場預期雙方態(tài)度均偏緩。綜合宏觀與政治預期，油價上方受雙重壓制。
觀點小結(jié)：我們認為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，且宏觀偏空，但當前油價已經(jīng)出現(xiàn)相對低估，且自身靜態(tài)基本面與動態(tài)預測仍表現(xiàn)良好。當前油價已經(jīng)迎來左側(cè)布局良機，基本面將支撐當前價格，而如若地緣溢價重新打開，則油價重獲高度空間。
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