>> 華泰期貨-化工周報：本周主港累庫，低庫存下矛盾不大-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大小： |
2009KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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核心觀點
市場分析
價格價差：本周乙二醇價格重心窄幅調(diào)整，上半周中美關稅繼續(xù)延期，乙二醇價格重心震蕩堅挺，商品市場氛圍尚可，下半周乙二醇盤面展開回調(diào)。
供應：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在66.39%（環(huán)比上周-2.01%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在80.47%（環(huán)比上周+5.33%）。國內(nèi)供應方面，合成氣負荷已提升至近3年高位，但受到盛虹190萬噸裝置臨時停車影響，EG總負荷下降，但目前該裝置已升溫重啟，后續(xù)負荷預計陸續(xù)提升，EG總開工也將回升至70%以上。
需求：江浙織機負荷63.0%（環(huán)比上周+4.0%），江浙加彈負荷72.0%（環(huán)比上周+2.0%），聚酯開工率89.40%（環(huán)比上周+0.60%），直紡長絲負荷92.60%（環(huán)比上周+0.80%）。POY庫存天數(shù)20.0天（環(huán)比上周-2.7天）、FDY庫存天數(shù)21.3天（環(huán)比上周-5.8天）、DTY庫存天數(shù)26.3天（環(huán)比上周+0.3天）。滌短工廠開工率91.1%（+0.5%），滌短工廠權益庫存天數(shù)14.3天（環(huán)比上周+0.1天）；瓶片工廠開工率70.9%（環(huán)比上周+0.0%）。當前需求淡季最悲觀的時候已過，局部訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，織造加彈負荷有所反彈，上周末滌絲終端集中備貨，長絲工廠產(chǎn)銷釋放。本周聚酯負荷小幅回升，短期預計負荷繼續(xù)持穩(wěn)回升，大幅度提升需要關注終端紡服訂單的集中下達時間，或瓶片檢修裝置的集中重啟，目前預計在8月底或9月。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為55.3萬噸（環(huán)比+3.7萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為53.5萬噸（環(huán)比+4.9萬噸）。本周華東主港計劃到港總數(shù)14.1萬噸，截至8月14日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量53.45萬噸，較本周一增加5.71萬噸；較上周四增加4.88萬噸。
整體供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，乙二醇合成氣制負荷已回歸高位，EG總開工預計將回升至70%以上；海外供應方面，8月后進口預期回升至65萬噸附近，關注沙特sharq3和馬來西亞重啟情況。需求端，當前需求淡季最悲觀的時候已過，局部訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，預計短期聚酯負荷持穩(wěn)小幅提升，關注后期訂單的集中下達時間。整體8~9月平衡表略累庫，供需均為增加趨勢；8月初外輪集中到貨，但是港口庫存回升缺乏持續(xù)性，中旬附近外輪到貨量將呈現(xiàn)減少，且主港貿(mào)易罐庫存偏低，供需矛盾不大。
策略
單邊：中性。供需均為增加趨勢，基本面矛盾不大，低庫存下關注成本變動
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預期
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