>> 申萬宏源-老鋪黃金(6181.HK)新加坡海外首店觀察：戰(zhàn)略價值突出，加速國際化征程-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大小： |
1479KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙令伊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
新加坡國民收入和消費維持高水平，華人占比超七成，高消費客群基礎(chǔ)優(yōu)質(zhì)。根據(jù)新加坡統(tǒng)計局，2024年新加坡人均可支配收入達(dá)5.77萬新加坡元，私人部門人均消費支出達(dá)3.34萬新加坡元，收入和消費均處于較高水平。截至2024年6月，華人占新加坡人口總數(shù)的75.6%，生活和消費習(xí)慣上和中國消費者接近，對黃金持有深厚情感，對傳統(tǒng)吉祥符號，比如葫蘆、貔貅的接受度較高，有望是高端黃金品牌的核心潛在受眾。
老鋪黃金海外首店選址新加坡核心高端地標(biāo)，門店毗鄰頂奢品牌與人流量較大入口。濱海灣金沙購物中心是新加坡核心高端商業(yè)地標(biāo)，奢侈高端定位清晰，依托大量國際頂奢品牌旗艦店形成強聚集效應(yīng)。公司門店位于購物中心B2M層，與勞力士、百達(dá)翡麗等頂級腕表珠寶品牌同層，樹立品牌高端調(diào)性。同時緊鄰濱海灣金沙娛樂場核心入口，靠近金沙藝術(shù)科學(xué)博物館和網(wǎng)紅打卡地“花語秘境”，直接承接商場高質(zhì)量客群及旅客流量。
老鋪黃金新加坡首店表現(xiàn)亮眼，客群結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢。老鋪新加坡門店充分吸引購物中心內(nèi)核心客流。顧客結(jié)構(gòu)以華人為主，且持續(xù)破圈，受到東南亞、日韓，尤其印度消費者的高度關(guān)注與喜愛。此外，客戶除黃金產(chǎn)品高偏好的消費者外、不少消費者為寶格麗、卡地亞等國際奢侈品牌的既往用戶，和具有保值增值需求的高凈值人群。
產(chǎn)品差異化，品類備貨完整性高，定價與國內(nèi)基本一致，暑期活動推出+退稅優(yōu)惠吸引消費者。門店貨品覆蓋玫瑰花窗等經(jīng)典款，綠松蘋果珠手串等稀缺熱門產(chǎn)品，及融入當(dāng)?shù)刂髁魑幕?，全球首發(fā)的“黃金十字架”系列。與本土金店多使用616、916金飾相比，老鋪高純度古法金在當(dāng)?shù)叵鄬ο∪鼻矣刑厣纬擅黠@差異化優(yōu)勢。近期門店推出暑假購物季活動，8月2日至17日購物每滿100新幣減10新幣，疊加5%退稅優(yōu)惠，約為原價8.55折后價。
首店服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)參考國內(nèi)模式，支撐門店高端體驗。新加坡首店整體服務(wù)和國內(nèi)保持高度標(biāo)準(zhǔn)化和統(tǒng)一性，門店配有來自國內(nèi)及本地的銷售顧問。門店內(nèi)部設(shè)飾品區(qū)和書房，飾品區(qū)為消費者展示和銷售黃金珠寶產(chǎn)品，書房則為高端VIP客戶提供專屬服務(wù)，團隊服務(wù)流程高度規(guī)范。
新加坡作為海外首店戰(zhàn)略價值突出，門店長期拓展?jié)摿︼@著。老鋪黃金新加坡首店的成功，成功打造國際化破圈的海外樣本，開啟老鋪從本土市場向全球品牌的戰(zhàn)略躍遷。據(jù)老鋪黃金、LV、愛馬仕官網(wǎng)，老鋪黃金在中國港澳臺/新加坡/日本門店數(shù)為4/1/0，對比LV的24/7/9家門店，以及愛馬仕的18/6/34家等奢侈品集團門店布局，公司門店外延擴張潛力充足，我們預(yù)計公司中長期將保持穩(wěn)步擴張海外市場，成長空間可期。
維持“買入”評級。老鋪黃金致力打造具有高文化價值和強國際競爭力的中國古法金高端品牌，在當(dāng)前黃金珠寶市場中長期價值核心壁壘穩(wěn)固。目前公司品牌勢能和消費者心智雙重高速成長，有望充分受益于中國高端消費品牌出海機遇，海外首店標(biāo)桿成功打造開啟全球化進(jìn)程，看好長期邁向“世界黃金第一品牌”。我們維持公司25-27年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測分別為48.2/65.2/77.3億元，對應(yīng)25-27年P(guān)E分別為24/18/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金價不確定性，市場競爭加劇，同店銷售增長及門店擴張不及預(yù)期。
|
|
