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投資要點(diǎn)：
　　存量理財(cái)市場概況
　　7月銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模小幅增長。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2025年7月末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模為31.13萬億元，較上月末增加2789億元。分機(jī)構(gòu)看，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模前三的機(jī)構(gòu)為招銀理財(cái)（2.55萬億元）、興銀理財(cái)（2.29萬億元）和信銀理財(cái)（2.08萬億元）。
　　理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場概況
　　7月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模下降。2025年7月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模(初始募資規(guī)模) 5055億元，較上月下降984億元。其中，每日開放型產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為52億元，占比1.0%，較上月上升；3個(gè)月以內(nèi)（不包括每日開放型）產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為190億元，占比3.8%，較上月上升；3-12個(gè)月產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為2373億元，占比46.9%，較上月下降；1年以上產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為2436億元，占比48.2%，較上月上升。
　　7月發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)整體略微下降。其中，1-3個(gè)月產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.20%，較上月下降11bp；3-6個(gè)月產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.21%，較上月下降4bp；6-12個(gè)月產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.44%，較上月下降1bp；1-3年產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.77%，較上月下降2bp。
　　理財(cái)產(chǎn)品凈值跟蹤
　　分投資性質(zhì)來看，7月固收類理財(cái)產(chǎn)品年化收益率下行。2025年7月，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品近1月年化收益率為1.38%，較上月-6bp；固定收益類理財(cái)產(chǎn)品收益率為1.78%，較上月-83bp，其中純固收類、固收+類理財(cái)產(chǎn)品收益率分別為1.87%、1.77%，分別較上月-80bp、-82bp；混合類理財(cái)產(chǎn)品收益率為+4.44%，較上月-28bp。
　　7月銀行理財(cái)破凈率上升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2025年7月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品單位凈值破凈數(shù)量1809只，占比3.03%，累計(jì)凈值破凈數(shù)量1250只，占比2.36%，破凈數(shù)量占比較上月上升。分產(chǎn)品類型看，固收類/權(quán)益類/混合類產(chǎn)品累計(jì)凈值破凈產(chǎn)品占比分別為2.17%/31.33%/6.83%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)
　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2025年上）》。2025年上半年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.63萬只、募集資金36.72萬億元，上半年末銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模30.67萬億元。理財(cái)投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢(shì)，上半年末持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.36億個(gè)，較年初增長8.37%，其中個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增1029萬個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增19萬個(gè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化