>> 甬興證券-微光股份(002801)25H1業(yè)績點評：25Q2營收創(chuàng)新高，機器人&深海領(lǐng)域加碼布局-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大?。?/td>
| 767KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王琎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2025年半年報。25H1公司實現(xiàn)營收約7.50億元，同比約+10.00%；歸母凈利潤約1.72億元，同比約+11.32%。25Q2公司實現(xiàn)營收約3.95億元，同比約+7.68%，環(huán)比約+11.04%,公司25Q2營收創(chuàng)新高；歸母凈利潤約0.85億元，同比約+4.16%，環(huán)比約-1.71%。
核心觀點
營收穩(wěn)健增長，人形機器人核心部件積極推進中
分產(chǎn)品看，公司25H1制冷電機及風機營收約6.60億元，同比約+10.30%，伺服電機營收約0.69億元，同比約+11.21%；公司人形機器人核心部件空心杯電機、無框力矩電機、關(guān)節(jié)模組系列產(chǎn)品在積極送樣，其中無框力矩電機已取得小批量訂單。分區(qū)域看，公司25H1境外營收約4.01億元，同比約+12.08%，境內(nèi)營收約3.50億元，同比約+7.70%。2025年7月，公司泰國子公司已實現(xiàn)量產(chǎn)。
公司25Q2期間費用率小幅增加
25Q2，公司毛利率約32.10%，同比約-0.04pct，環(huán)比約+1.49pct；凈利率約21.64%，同比約-1.33pct，環(huán)比約-2.81pct;期間費用率合計約7.23%，同比約+0.58pct，環(huán)比約+1.94pct，其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率環(huán)比分別約+0.41pct/-0.10pct/+1.67pct/-0.04pct。
電機主業(yè)地位穩(wěn)固，機器人及深海領(lǐng)域加碼布局
公司挖掘全球市場潛力，穩(wěn)固冷鏈行業(yè)地位，積極拓展產(chǎn)品在儲能、數(shù)據(jù)中心、現(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)自動化、機器人（人形機器人）等領(lǐng)域的應(yīng)用。25H1公司完成AC72三相電機及風機、儲能空調(diào)用310、500閉式軸流風機、3款MZW關(guān)節(jié)模組的開發(fā)；通過產(chǎn)學研合作，水下機器人驅(qū)動電機送樣合格，水下無線充電裝置取得重要進展；EC12038風機、EC710內(nèi)轉(zhuǎn)子風機、2款RL系列高效軸流風機、WF60\80\130A小慣量、180低壓伺服電機、無框力矩電機、儲能行業(yè)防爆型電動執(zhí)行機構(gòu)等實現(xiàn)量產(chǎn)。
投資建議
公司主業(yè)受益于下游需求釋放及新產(chǎn)品、新應(yīng)用領(lǐng)域拓展，機器人核心部件及空天海智能驅(qū)動布局助力打開長期成長空間。我們預(yù)計公司2025~2027年營收分別約為16.45億元、19.12億元、22.25億元，同比約+16.8%、+16.2%和+16.4%；歸母凈利潤分別約為3.52億元、4.20億元和4.94億元，同比約+59.4%、+19.4%和+17.5%。截至2025年8月19日，股價對應(yīng)2025~2027年P(guān)E分別約為25.19倍、21.10倍、17.95倍，維持“買入”評級。
風險提示
地緣政治及關(guān)稅調(diào)整、市場競爭加劇、毛利率下降、委托理財及證券投資的風險、對外投資項目的風險、匯率波動。
|
|
