久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

25Q2歸母凈利潤(rùn)同比+81.5%，扣非業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　2025年H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.3億元，同比+7.7%；歸母凈利潤(rùn)7.5億元，同比+71.3%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.6億元，同比+32.2%。其中25Q2，營(yíng)業(yè)收入19.0億元，同比+6.0%，歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比+81.5%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.0億元，同比+24.2%，非經(jīng)常損益主要來自公司根據(jù)裁決書確認(rèn)北京沃捷補(bǔ)償?shù)亩?hào)航站樓及GTC廣告媒體空置期損失1.53億元。二季度公司扣非業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　生產(chǎn)數(shù)據(jù)：25Q2旅客量恢復(fù)至19年的114%，國(guó)際客流恢復(fù)至89%
　　2025上半年，公司飛機(jī)起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量分別約26.6萬架次、4003.6萬人次和116.9萬噸，同比分別增長(zhǎng)約7%、9%、2%?？土鞣矫?，25Q2旅客吞吐量2003萬人次，恢復(fù)至19Q2的114%，其中國(guó)內(nèi)線、國(guó)際及地區(qū)線旅客量分別為1597、405萬人次，分別恢復(fù)至19Q2的124%、89%。
　　收益分析：堅(jiān)持降本增效，25Q2營(yíng)業(yè)總成本較19年-12%
　　收入端：航空性業(yè)務(wù)收入與業(yè)務(wù)量恢復(fù)基本同步，恢復(fù)節(jié)奏領(lǐng)先非航空性收入。2025H1公司營(yíng)業(yè)收入37.3億元，同比+7.7%。1）航空性收入15.7億元，占比約42%，同比+9%；其中飛機(jī)起降相關(guān)收入約5.7億元，同比+1%，旅客過港相關(guān)收入約10.1億元，同比+15%。2）非航空性收入21.5億元，占比約58%，同比+6%；其中，租賃特許綜合收入約9.1億元，同比+19%，航空地面及配餐收入6.2億元，同比+1%，其他非航收入6.2億元，同比-3%。
　　成本端：降本增效頗有成效，營(yíng)業(yè)總成本低于2019年。公司成本端隨生產(chǎn)業(yè)務(wù)量增加而平穩(wěn)增長(zhǎng)。25Q2公司營(yíng)業(yè)總成本約15.2億元，同比24年+4%，同比19年-12%。
　　三期擴(kuò)建工程計(jì)劃于2025年竣工，年旅客吞吐能力將達(dá)到1.2億人次
　　白云機(jī)場(chǎng)三期擴(kuò)建工程總投資額超500億元，包括新建T3航站樓、2條跑道等，計(jì)劃2025年全部竣工。投產(chǎn)后白云機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐能力、貨郵吞吐能力預(yù)計(jì)將分別達(dá)到1.2億人次、380萬噸，但在產(chǎn)能爬坡初期成本端或有一定壓力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　隨著客流恢復(fù)，航空性收入與非航收入將進(jìn)一步恢復(fù)。待T3航站樓投產(chǎn)后，新產(chǎn)能爬坡初期成本端或承壓。預(yù)計(jì)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)為13.7、9.3、10.3億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期，商業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期等。