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本周電子細(xì)分行業(yè)均大幅度上漲。申萬電子二級(jí)指數(shù)年初以來漲跌幅分別為：半導(dǎo)體（+29.58%）/其他電子Ⅱ（+27.41%）/元件（+64.32%）/光學(xué)光電子（+10.74%）/消費(fèi)電子（+27.68%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+32.59%）；本周漲跌幅分別為半導(dǎo)體（+12.26%）/其他電子Ⅱ（+6.61%）/元件（+1.68%）/光學(xué)光電子（+7.13%）/消費(fèi)電子（+8.26%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+5.29%）。
　　本周北美重要個(gè)股分化。美股方面，本周漲跌幅分別為蘋果（-1.65%）/特斯拉（+2.86%）/博通（-4.03%）/高通（+0.10%）/臺(tái)積電（-2.47%）/美光科技（-2.64%）/英特爾（+0.98%）/邁威爾科技（-4.19%）/英偉達(dá)（-1.36%）/亞馬遜（-0.95%）/甲骨文（-4.80%）/應(yīng)用光電（+10.84%）/谷歌A（+1.07%）/Meta（-3.88%）/微軟（-2.49%）/超威半導(dǎo)體（-5.49%）。
　　DeepSeek-V3.1發(fā)布，國產(chǎn)AI芯片迎接戰(zhàn)略性機(jī)遇。8月21日，深度求索正式發(fā)布DeepSeek-V3.1模型，此次升級(jí)主要包括三大亮點(diǎn)：1）混合推理架構(gòu)：一個(gè)模型同時(shí)支持思考模式與非思考模式；2）更高的思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短時(shí)間內(nèi)給出答案；3）更強(qiáng)的Agent能力：通過Post-Training優(yōu)化，新模型在工具使用與智能體任務(wù)中的表現(xiàn)有較大提升。V3.1在編程能力上也有所提升，在SWE和Terminal-Bench測(cè)試中顯著優(yōu)于V3-0324和R1-0528模型。值得注意的是，V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的參數(shù)精度，是針對(duì)即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)。UE8M0是MXFP8路徑里的“縮放因子”，其優(yōu)勢(shì)包括縮短時(shí)鐘關(guān)鍵路徑；指數(shù)表容納跨度大，為后續(xù)塊縮放提供充足空間；在保持8 bit張量精度的同時(shí)大幅減少信息損失。我們關(guān)注到，目前多家國產(chǎn)AI芯片廠商的下一代產(chǎn)品都或?qū)⒅С諪P8計(jì)算，這表示國產(chǎn)AI正走向軟硬件協(xié)同階段，或能實(shí)質(zhì)性減少對(duì)海外算力的依賴，我們認(rèn)為，V3.1的發(fā)布為國產(chǎn)AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈帶來了戰(zhàn)略性機(jī)遇，AI芯片替代進(jìn)程有望提速。
　　建議關(guān)注：【國產(chǎn)AI】寒武紀(jì)/芯原股份/海光信息/中芯國際/深南電路等；【海外AI】工業(yè)富聯(lián)/滬電股份/鵬鼎控股/勝宏科技/生益科技/生益電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。