>> 銀河證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)行業(yè)8月行業(yè)動態(tài)報告：7月寵食出口量恢復(fù)增長，8月豬價震蕩下行-250824
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
大小： |
1947KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
7月CPI同比持平，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易累計逆差降16%。7月我國CPI同比+0.0%，其中食品項同比-1.6%，食品中豬肉同比-9.5%。7月CPI環(huán)比+0.4%，其中食品項環(huán)比-0.2%，食品中豬肉環(huán)比+0.9%。7月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額186.78億美元，同比+5.14%，出口金額83.85億美元，同比+1.59%，貿(mào)易逆差102.93億美元，同比+8.21%。
8月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300。8月初至22日農(nóng)林牧漁指數(shù)+6.02%，同期滬深300上漲7.42%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。對比各子行業(yè)指數(shù)，農(nóng)產(chǎn)品加工（+13.17%）、動物保?。?8.72%）漲幅相對居前，而漁業(yè)（+4.53%）、種植業(yè)（+4.45%）表現(xiàn)相對靠后。
8月豬價震蕩下行，自繁自養(yǎng)降至盈虧平衡。豬價自24.1.17低點震蕩回升，8月中旬達年內(nèi)高點21.06元/kg，此后震蕩回落，25年8月13日豬價14.25元/kg，較24年年末下跌12%。8月13日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤為33.95元/頭、-151.8元/頭。Q2末我國能繁母豬存欄量4043萬頭，環(huán)比+0.1%。關(guān)于25年豬價走勢，我們認為全年均價相對平穩(wěn)運行，差異在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化，帶來養(yǎng)殖利潤超預(yù)期。此外25年以來豬企產(chǎn)能變化節(jié)奏、行業(yè)二育情況、出欄體重等方面或受相關(guān)影響而帶來超預(yù)期變化，值得重點關(guān)注。
7月寵食出口量恢復(fù)增長，累計出口額微跌。7月我國寵物食品出口額9.31億元，同比-3.08%。其中出口量為3.31萬噸，同比+11.67%；出口均價28.15元/kg，同比-13.21%。25年1-7月累計出口額59.30億元，同比-0.16%。量價拆分看，出口量20.1萬噸，同比+6.64%；出口均價29.51元/kg，同比-6.38%。
投資建議：1）我們持續(xù)重點強調(diào)關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的攻守兼?zhèn)洳季謾C會，基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮，25年豬價同比或呈下行走勢，年內(nèi)相對平穩(wěn)運行，疊加成本下行帶來的利潤超預(yù)期，重點關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，推薦溫氏股份、牧原股份、神農(nóng)集團、天康生物，關(guān)注德康農(nóng)牧。2）寵物食品行業(yè)處成長過程中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢，推薦中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份，關(guān)注源飛寵物。3）可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期，推薦飼料龍頭海大集團，及動物疫苗相關(guān)企業(yè)，推薦瑞普生物、科前生物等。4）黃雞價格與豬價有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價格存上行可能，可關(guān)注立華股份。
風(fēng)險提示：畜禽價格不達預(yù)期的風(fēng)險，動物疫病的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，政策的風(fēng)險，自然災(zāi)害的風(fēng)險等。
|
|
