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核心觀點：2025年8月20日，海關(guān)總署發(fā)布2025年7月電力設(shè)備出口數(shù)據(jù)。2025年7月，電力設(shè)備出口表現(xiàn)穩(wěn)定，7月合計出口金額為78.56億元，環(huán)比下降0.50%，同比增長32.89%，1-7月累計出口金額達到490.29億元，同比增長36.24%。細分產(chǎn)品來看，變壓器出口表現(xiàn)亮眼，出口同比高增長，其中，亞非地區(qū)表現(xiàn)較好，同環(huán)比實現(xiàn)高增速；電表出口有所回落，亞非歐地區(qū)均同比下降，大洋洲地區(qū)整體回升；開關(guān)出口環(huán)比回升，同比保持高增速，我國對亞洲、歐洲開關(guān)出口金額實現(xiàn)同比高增長，非洲地區(qū)則同比下滑；電纜出口表現(xiàn)一般，環(huán)比有所回落，同比保持正增長，其中，拉美市場表現(xiàn)亮眼，7月出口整體回升，亞洲、歐洲、北美市場均環(huán)比回落。
　　投資要點：
　　變壓器（>16kVA）：市場表現(xiàn)亮眼，亞非地區(qū)同環(huán)比高增長
　　7月出口表現(xiàn)亮眼，同比保持高增長。2025年7月，我國變壓器出口金額為43.08億元，環(huán)比增長2.07%，同比增長54.68%，環(huán)比增速放緩，同比保持高增長。2025年1-7月，我國變壓器累計出口金額為249.93億元，同比增長50.25%，市場表現(xiàn)穩(wěn)健。
　　分到達地區(qū)來看，歐洲、北美地區(qū)有所回落，亞非地區(qū)實現(xiàn)同環(huán)比高增長。2025年7月，我國對亞洲、非洲、歐洲、北美的變壓器出口金額分別為18.79、4.25、7.87、5.13億元，分別同比增長96.17%、36.69%、23.81%，29.28%，我國對歐洲、北美地區(qū)出口金額環(huán)比有所下降，同比保持高增長，對亞洲、非洲地區(qū)變壓器出口同環(huán)比均實現(xiàn)高增長。另外，拉美地區(qū)7月出口明顯回升，7月出口金額為5.87億元，環(huán)比增長32.67%，同比增長34.92%，同環(huán)比實現(xiàn)高增長。
　　電表：出口整體回落，大洋洲地區(qū)回升
　　7月出口持續(xù)回落。2025年7月，我國電表出口金額為8.29億元，環(huán)比下降7.52%，同比下降12.15%，同環(huán)比小幅下降。全年來看，2025年1-7月，我國電表累計出口金額為61.29億元，同比下降2.39%。
　　分到達地區(qū)來看，大洋洲地區(qū)整體回升，亞洲、非洲、歐洲地區(qū)有所下滑。亞洲、非洲、歐洲是我國電表出口的主要市場。2025年7月，我國對亞洲、非洲、歐洲的電表出口金額分別為2.54、2.33、2.76億元，分別同比-10.26%、-23.59%、-4.50%，亞洲、非洲、歐洲地區(qū)同比均有所下降。另外，大洋洲地區(qū)出口實現(xiàn)同環(huán)比正增長，環(huán)比+34.66%、同比+5.03%，市場整體回升。
　　開關(guān)(>1kV)：出口環(huán)比明顯回升，亞歐地區(qū)表現(xiàn)較好
　　7月出口環(huán)比明顯回升，同比保持高增速。2025年7月，我國開關(guān)出口金額為8.10億元，環(huán)比+18.74%，同比+63.88%，出口金額環(huán)比明顯回升，同比保持高增長。2025年1-7月，我國開關(guān)累計出口金額為48.51億元，同比增長30.90%，保持穩(wěn)定增長。
　　分到達地區(qū)來看，拉美地區(qū)環(huán)比回調(diào)，亞洲、歐洲地區(qū)同環(huán)比高增長。2025年7月，我國對亞洲、非洲、歐洲、拉美的開關(guān)出口金額分別為5.31、0.32、1.21、0.81億元，分別同比+77.37%、-27.40%、+69.50%、+83.53%，拉美地區(qū)環(huán)比回調(diào)，同比保持高增長，亞洲、歐洲市場環(huán)比回升，同比保持高增長。
　　電纜(>1kV)：出口環(huán)比有所回落，拉美地區(qū)高增長
　　電纜7月出口保持穩(wěn)健，實現(xiàn)同比高增長。2025年7月，我國電纜出口金額為19.09億元，環(huán)比-8.95%，同比+13.06%，市場同比保持高增速，環(huán)比有所回落。全年來看，2025年1-7月，我國電纜累計出口金額為130.56億元，同比+36.45%，保持穩(wěn)定高增速。
　　分到達地區(qū)來看，亞洲市場表現(xiàn)穩(wěn)定，拉美市場高增長。2025年7月，我國對亞洲、非洲、歐洲、拉美的電纜出口金額分別為10.56、1.72、2.00、1.86億元，分別同比+21.39%、-29.19%、+6.28%、+57.57%。亞洲市場整體表現(xiàn)穩(wěn)定，由于5、6月高基數(shù)，環(huán)比小幅回落，同比保持高增速；歐洲市場7月環(huán)比有所回落，同比增速放緩；拉美市場出口整體回升，同環(huán)比實現(xiàn)高增速。另外，北美地區(qū)7月出口有所回調(diào)，出口金額達到1.76億元，環(huán)比下降22.41%，同比增長0.63%。
　　投資建議：在能源轉(zhuǎn)型的背景下，全球可再生能源裝機快速增長，疊加電網(wǎng)設(shè)備換代升級，全球電網(wǎng)建設(shè)投資穩(wěn)定增長。我國電力設(shè)備產(chǎn)品具備技術(shù)及成本優(yōu)勢，競爭力較強，在海外市場滲透率有望持續(xù)提升，變壓器、電表、開關(guān)及線纜等產(chǎn)品出口有望持續(xù)受益。建議關(guān)注海外市場開拓順利、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭個股。
　　風(fēng)險因素：海外市場需求不及預(yù)期、全球電網(wǎng)投資不及預(yù)期、貿(mào)易政策變動、極端天氣影響、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格下行等。