久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)。
　　2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.65億元，同比下降24.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.44億元，同比下降29.71%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.36億元，同比下降28.45%。單季度來看，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元，同比下降23.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.27億元，同比下降54.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.22億元，同比下降57.27%。2025年上半年公司業(yè)績承壓主要系受外部環(huán)境、市場因素以及內(nèi)部改革帶來的短期調(diào)整等綜合因素影響，公司部分產(chǎn)品銷售收入下降。
　　醫(yī)藥工業(yè)板塊短期承壓，營銷改革蓄力后續(xù)增長。
　　2025年上半年，公司醫(yī)藥工業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營收12.29億元/-25.06%；醫(yī)藥商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營收0.33億元/-3.12%；分產(chǎn)品看，OTC系列實(shí)現(xiàn)營收5.83億元/-36.05%；處方藥系列實(shí)現(xiàn)營收6.36億元/-10.67%；大健康系列實(shí)現(xiàn)營收0.12億元/-20.88%。報(bào)告期內(nèi)，公司全力推進(jìn)營銷改革，其中股份公司進(jìn)一步梳理價(jià)格政策及各項(xiàng)營銷制度，線上線下協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)銷一體模式，進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整；友搏藥業(yè)持續(xù)優(yōu)化營銷模式，深度挖掘合作團(tuán)體協(xié)作優(yōu)勢推動市場純銷穩(wěn)步增長，深入推進(jìn)學(xué)術(shù)推廣模式優(yōu)化升級；成都金鼎藥業(yè)完成價(jià)值營銷體系下全終端營銷模式的優(yōu)化，構(gòu)建“線下筑基、線上突破”的雙輪驅(qū)動格局；海南藥業(yè)創(chuàng)新升級營銷體系，有力拉動銷售增長；斯奇生物以學(xué)術(shù)為引領(lǐng)，聚焦優(yōu)勢品種對產(chǎn)品渠道和價(jià)格進(jìn)行維護(hù)，同時(shí)開展新渠道銷售模式探索；營銷改革的持續(xù)推進(jìn)有望奠定長期發(fā)展基礎(chǔ)。
　　在研項(xiàng)目有序推進(jìn)，干細(xì)胞藥物市場廣闊。
　　2025年上半年，公司加快創(chuàng)新研發(fā)進(jìn)度，多個(gè)產(chǎn)品取得積極進(jìn)展：（1）北京美科的缺血耐受人同種異體骨髓間充質(zhì)干細(xì)胞治療缺血性腦卒中的臨床試驗(yàn)已完成Ⅱa期45例全部受試者入組；人骨髓間充質(zhì)干細(xì)胞注射液治療自身免疫性肺泡蛋白沉積癥的臨床試驗(yàn)已完成10例全部受試者的入組，并于2025年3月獲NMPA批準(zhǔn)開展治療孤獨(dú)癥的臨床試驗(yàn)（8月26日已召開臨床試驗(yàn)啟動會）；（2）YB209項(xiàng)目完成免疫原性研究的方法開發(fā)和驗(yàn)證，完成Ⅰ期臨床收尾、關(guān)閉實(shí)驗(yàn)中心；（3）YB211項(xiàng)目完成臨床樣品制備、2段生殖毒性試驗(yàn)、PKPD啟動，完成臨床Ⅰ期試驗(yàn)并全面啟動臨床Ⅱ期試驗(yàn)，截至中報(bào)披露日入組44例；（4）中藥經(jīng)典名方Y(jié)B106、YB107按項(xiàng)目研發(fā)計(jì)劃正常推進(jìn)；（5）持續(xù)開展已上市品種二次開發(fā)研究工作，重點(diǎn)推進(jìn)公司大品種和潛力品種的再評價(jià)研究。公司多領(lǐng)域階梯式的研發(fā)布局有望助力中長期可持續(xù)發(fā)展。
　　投資建議：結(jié)合業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和發(fā)展規(guī)劃，我們假設(shè)2025年-2027年OTC系列收入增速分別為0%、8%、10%，處方藥系列收入增速分別為5%、10%、10%。根據(jù)以上假設(shè)，我們預(yù)計(jì)公司2025年-2027年的營業(yè)收入分別為24.17億元、26.29億元、28.87億元，歸母凈利潤分別為2.24億元、2.92億元、3.66億元。參考同仁堂、天士力、眾生藥業(yè)、康緣藥業(yè)等可比公司估值水平，同時(shí)考慮到公司的研發(fā)布局與成長性，給予公司2026年40倍PE估值，對應(yīng)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.66元，給予買入-A的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料供應(yīng)不足及價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。