>> 甬興證券-博眾精工(688097)2025中報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李瑤芝,劉荊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2025年半年報，2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.76億元，YoY+2.34%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.63億元，YoY+69.69%，扣非后歸母凈利潤0.77億元，YoY+1.52%。
核心觀點
公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2025上半年公司營業(yè)收入/歸母凈利潤18.76/1.63億元，YoY+2.34%/+69.69%。2025 H1公司毛利率/凈利率分別為32.64%/8.21%，分別變動-3.62/ +2.85pct；公司總體費用控制得當，2025H1公司銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費率分別為9.14%/5.9%/1.58%/ 12.55%，分別變動-0.37/-0.27/+0.36/-0.28 pct。公司以消費電子業(yè)務(wù)為核心，25H1公司實現(xiàn)3C業(yè)務(wù)收入約11.8億元，YoY-12.40%。公司綁定大客戶并積極開拓新客戶、新業(yè)務(wù)，2025H1公司獲得vivo等客戶的手機柔性模塊化產(chǎn)線訂單，有望降低行業(yè)周期帶來的業(yè)績波動。
新能源及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高速發(fā)展。1）聚焦核心客戶，新能源業(yè)務(wù)快速增長。2025H1新能源業(yè)務(wù)收入約5.7億元，YoY+30.3%。公司鋰電設(shè)備出貨量大幅度上升，推動新能源業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績增長的第二極。充換電站設(shè)備方面，公司與寧德時代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，有望持續(xù)受益于該充換電站建設(shè)；2025H1公司累計接單充換電站500多座，完成300多座換電站交付。2）半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入高速增長，盈利能力大幅改善。2025H1半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入約3584萬元，YoY+314.4%。高精度共晶機方面，2025H1公司已獲得國內(nèi)頭部光模塊企業(yè)訂單，并已在多家新客戶進行樣機測試，并成功取得其中2家的批量訂單。
25H1收購上海沃典70%股權(quán)，汽車業(yè)務(wù)有望成為公司第三增長曲線。此次收購提升公司汽車制造自動化板塊競爭力，形成“3C +新能源+汽車”多輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局，向跨行業(yè)工業(yè)自動化解決方案領(lǐng)軍者邁進。
投資建議
公司作為3C自動化設(shè)備龍頭，立足于消費電子領(lǐng)域，不斷拓展新業(yè)務(wù)、新客戶、新領(lǐng)域。我們預(yù)計公司25-27年歸母凈利潤5.15/7.34/8.56億元，按8月26日收盤價，對應(yīng)EPS 1.15/1.64/1.92元，對應(yīng)PE30.06/21.08/18.08，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下滑風險；下游應(yīng)用較為集中風險；市場開拓不及預(yù)期風險；
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