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華夏航空于2025年8月29日發(fā)布2025年中報(bào)：
　　2025年H1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.27億元，同比分別增長858.95%、1706.60%；2025年Q2，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.69億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.51億元，同比分別增長11283.67%、5788.94%。
　　2025年H1，公司緊抓支線旅游、淡季出行等市場需求變化所帶來的機(jī)會(huì)，經(jīng)營情況持續(xù)改善：
　　截至2025年H1公司共有77架飛機(jī)。截至2025年6月底，公司機(jī)隊(duì)規(guī)模77架，較2024年底凈增2架飛機(jī)，目前公司支線飛機(jī)47架（占比61%），干線飛機(jī)30架（占比39%）。
　　2025年H1公司運(yùn)行數(shù)據(jù)持續(xù)改善。2025年H1，公司ASK、RPK同比增長21.41%、27.13%，同比2019年分別增長74.05%、79.08%；客座率81.53%，同比2024年增長3.67pct，同比2019年增長2.30pct。
　　經(jīng)營恢復(fù)下座公里成本持續(xù)攤薄。2025年H1，公司座公里營業(yè)收入0.4074元，同比下降7.41%；座公里營業(yè)成本0.3957元，同比下降7.44%。
　　2025年H1其他收益同比增長。2025年H1，隨著公司航班量持續(xù)增長，公司其他收益（主要來自政府的航線補(bǔ)貼）達(dá)7.45億元，同比持續(xù)增長44.94%。根據(jù)公司披露，2025年H1,公司符合《支線航空補(bǔ)貼管理暫行辦法》補(bǔ)貼范圍的航線運(yùn)力占比達(dá)45%。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2025-2027年盈利預(yù)測為7.02/10.13/12.03億元，對(duì)應(yīng)P/E為16.8X/11.6X/9.8X。公司為我國唯一一家規(guī)?；莫?dú)立支線航空，受益于支線航空補(bǔ)貼管理辦法的修訂以及公司經(jīng)營情況改善，2025年H1業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比高增，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)