>> 國泰君安期貨-短纖、瓶片周度報告-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
4046KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,陳鑫超 |
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供應(yīng)
工廠開工小幅提升，本周工廠平均開工率94%，紡紗用直紡滌短開工97.4%，總體開工已經(jīng)高位，同時生產(chǎn)利潤并不突出，旺季供應(yīng)進一步提高空間有限。
需求
絕對價格下跌，下游補貨情緒較好，低位成交放量。短纖去庫，本周1.4D短纖權(quán)益庫存在10.4天，實物庫存19.2天?？占暗腿埸c短纖工廠反饋銷售尚可，庫存去化。9月下游開工負荷保持環(huán)比提升，各個環(huán)節(jié)都還在季節(jié)性去庫中，紗線、織造均有低價采購原料囤貨動作。坯布利潤和高庫存堵點仍然存在，需要持續(xù)觀察。
觀點
9月短纖供需兩旺，低價下補貨支撐較強，短期反彈，盤面情緒波動較大，總體不過分悲觀。需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，9月總體仍是提開工，采購原料的節(jié)奏：供應(yīng)端小幅提負，上方空間不大，本周原料大幅下跌下現(xiàn)貨加工費和基差修復(fù)顯著但盤面估值仍低，交割貨源壓力總體不大，月差正套。
估值
當(dāng)前現(xiàn)貨加費1000-1100元/噸，相對偏高；盤面加工費900-920元/噸，偏低估。
策略
1）單邊：短期反彈
2）跨期：月差正套
3）跨品種：多PF空PR滾動做多
風(fēng)險
原油價格大幅波動，上游裝置意外停工
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