>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：中長期交易將與現(xiàn)貨銜接，全國統(tǒng)一大市場建設提速-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 1421KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.27%，相較市場整體跌幅較?。还檬聵I(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上升1.20%，漲幅較大。
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.27%，相較市場整體跌幅較??；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上升1.20%，漲幅相對較大。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上升1.33%，燃氣板塊下跌0.06%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅15.14%，漲幅領先于滬深300，落后于創(chuàng)業(yè)板指；電力板塊累計漲幅1.88%，漲幅落后于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點：迎峰度夏以來，全國最大電力負荷4次創(chuàng)歷史新高，突破15億千瓦，最高達到15.08億千瓦，較去年最大負荷增加0.57億千瓦。截至目前，江蘇、山東、廣東等19個省級電網(wǎng)負荷46次突破歷史新高，支撐7月用電量首次突破萬億千瓦時。重點推薦國電電力，長期看好華潤電力、申能股份等，建議關注中閩能源、福能股份等。持續(xù)看好核電和水電投資價值，推薦長江電力、國投電力、中國核電等。環(huán)保板塊建議關注有資產(chǎn)整合帶來業(yè)績增量的瀚藍環(huán)境等。
行業(yè)重點事件解讀：1）國家發(fā)改委印發(fā)《電力中長期市場基本規(guī)則（征求意見稿）》，提出加快推進全國統(tǒng)一電力市場建設，規(guī)范電力中長期交易行為。2）中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于推進綠色低碳轉(zhuǎn)型加強全國碳市場建設的意見》，對加快建設全國統(tǒng)一的碳市場作出了全面部署。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價繼續(xù)下滑，主要港口煤炭庫存增加。截至2025年9月5日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格685元/噸，較2025年8月29日下滑1.44%，廣州港印尼煙煤（Q5500）市場價格510元/噸，較2025年8月29日下滑0.97%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比、環(huán)比均上升，入庫流量同比上升、環(huán)比下降，出庫流量同比、環(huán)比均上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升；二灘水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升。3）硅料及組件價格：本周硅料價格環(huán)比上升。4）本周LNG到岸價下降，國內(nèi)LNG出廠價上升。截至2025年9月4日，LNG到岸價為11.46美元/百萬英熱（4253元/噸），較2025年8月28日下跌4.17%，截至2025年9月5日，國內(nèi)LNG出廠價為4078元/噸，較2025年8月29日下跌0.49%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權平均電價于2025年9月6日（周六）達到最高值367.22元/兆瓦時，環(huán)比上升37.9%。中長期交易市場：根據(jù)山東省電力交易中心數(shù)據(jù)，2025年9月1日至9月6日，山東省中長期電力直接交易市場成交電量達36.07億千瓦時，環(huán)比下降22.9%；同期加權平均成交電價342.57元/兆瓦時，環(huán)比下降9.04%。2025年9月，廣東省中長期交易綜合價為372.51元/兆瓦時，同比下降8.2%，與2025年8月基本持平。6）碳市場：本周碳市場交易量上升，交易均價下降。
行業(yè)重點事件：北京市發(fā)改委發(fā)布《北京市深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革工作實施方案（征求意見稿）》。
風險提示：政策落實低于預期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預期等
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