>> 華泰期貨-股指及商品策略專題：股指、貴金屬觀點與策略-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大小： |
1855KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
股指：我們?nèi)詧远春肁股長期牛市格局，當(dāng)前短期調(diào)整屬于預(yù)期內(nèi)波動。經(jīng)歷快速調(diào)整后的優(yōu)質(zhì)板塊有望率先企穩(wěn)，受政策驅(qū)動的行業(yè)將引領(lǐng)市場反彈，“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向與“科技”創(chuàng)新題材有望持續(xù)演繹，預(yù)計九月股指將呈現(xiàn)震蕩修復(fù)行情。
貴金屬：8月內(nèi)黃金價格顯著走強，市場對于未來美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，疊加8月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期以及歷史數(shù)據(jù)下修，同時經(jīng)濟成色數(shù)據(jù)亦出現(xiàn)弱勢表現(xiàn)，美經(jīng)濟滯脹風(fēng)險逐步凸顯，市場已經(jīng)充分定價9月美聯(lián)儲重啟降息，未來交易中心或?qū)⒆冯S經(jīng)濟數(shù)據(jù)來交易美聯(lián)儲降息節(jié)奏，預(yù)計金價仍將維持強勢表現(xiàn)。銀價整體交易邏輯仍與黃金同步：以宏觀面上未來寬松預(yù)期為主線，其定價權(quán)重整體高于白銀供需基本面。未來伴隨寬松落地以及金銀比修復(fù)邏輯，銀價或仍有上行空間。
核心觀點
■市場分析
股指：美國經(jīng)濟與勞動力市場宏觀壓力持續(xù)加大，鮑威爾釋放政策轉(zhuǎn)向信號后，市場已基本確認(rèn)美聯(lián)儲九月降息預(yù)期，全球流動性釋放進(jìn)程加速，人民幣匯率升值，外資對A股及港股的流入態(tài)勢明顯增強?；久嫔希习肽闍股整體營收增速收窄至零軸附近，凈利潤同比增速雖小幅收窄，但仍維持2.5%的正向增長。指數(shù)層面，中證500指數(shù)盈利表現(xiàn)相對占優(yōu)。
貴金屬：8月內(nèi)貴金屬價格顯著走強，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國勞工統(tǒng)計局公布，美國8月非農(nóng)就業(yè)僅增長2.2萬人，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的7.5萬人；6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)由此前的增加2.7萬人大幅下修至減少1.3萬人，為自2020年以來首次出現(xiàn)月度就業(yè)人數(shù)萎縮。8月失業(yè)率升至4.3%，為2021年以來新高。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)從7月的48微升至48.7，低于市場預(yù)期的49，連續(xù)六個月低于榮枯線。新訂單指數(shù)升至51.4，自今年年初以來首次擴張。但產(chǎn)出指數(shù)下滑3.6點至47.8，重新跌入收縮區(qū)間。弱勢就業(yè)數(shù)據(jù)與疲軟經(jīng)濟成色數(shù)據(jù)相互驗證，疊加關(guān)稅政策影響下通脹韌性仍存，市場對美國經(jīng)濟滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂正在升溫。市場對于未來美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，同時經(jīng)濟成色數(shù)據(jù)亦出現(xiàn)弱勢表現(xiàn)，美經(jīng)濟滯脹風(fēng)險逐步凸顯，市場已經(jīng)充分定價9月美聯(lián)儲重啟降息，未來交易中心或?qū)⒆冯S經(jīng)濟數(shù)據(jù)來交易美聯(lián)儲降息節(jié)奏，預(yù)計金價仍將維持強勢表現(xiàn)。銀價整體交易邏輯仍與黃金同步：以宏觀面上未來寬松預(yù)期為主線，其定價權(quán)重整體高于白銀供需基本面。未來伴隨寬松落地以及金銀比修復(fù)邏輯，銀價或仍有上行空間。
■策略
股指：單邊：多IC2509
貴金屬：謹(jǐn)慎偏多套利：暫緩
■風(fēng)險
股指：若國內(nèi)政策不及預(yù)期、地緣風(fēng)險升級，股指有下行風(fēng)險
貴金屬：海外流動性風(fēng)險穩(wěn)定幣對資金的分流
|
|
