>> 東海證券-電子行業(yè)周報：華為領跑折疊手機市場，存儲需求推動閃迪NAND閃存漲價超10%-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大小： |
1908KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點：
電子板塊觀點：2025年上半年，華為折疊手機出貨量達374萬臺，占據(jù)75%的市場份額，此次發(fā)布的三折疊手機MateXTs搭載麒麟9020處理器與HarmonyOS 5系統(tǒng)，整機性能提升36%。受AI、數(shù)據(jù)中心及終端存儲需求推動，閃存市場持續(xù)升溫，閃迪宣布NAND閃存漲價超10%，預計未來存儲價格將維持高位震蕩。當前電子行業(yè)需求處于溫和復蘇階段，建議關注AI服務器產業(yè)鏈、AIOT、設備材料、汽車電子國產化。
華為新款三折疊手機MateXTs非凡大師，該機型搭載麒麟9020處理器與HarmonyOS 5系統(tǒng)，整機性能提升達36%。9月4日，華為新款三折疊手機MateXTs非凡大師，在核心配置方面，該機型搭載全新麒麟9020處理器與HarmonyOS 5系統(tǒng)，此外，在屏幕、影像、電池方面均有提升，整機性能提升達36%。麒麟9020芯片采用創(chuàng)新架構設計，CPU集成2×2.5GHz泰山大核、6×2.15GHz中核及4×1.6GHz小核，并搭載Maleoon 920GPU，顯著提升多任務處理與圖形渲染能力。HarmonyOS 5系統(tǒng)也針對折疊形態(tài)深度優(yōu)化，帶來更流暢智能的軟件體驗，多窗口操作、分屏協(xié)同等功能進一步升級，強化了折疊屏設備的實用性和生產力。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新發(fā)布的手機季度追蹤報告，2025年全球折疊屏手機市場出貨量預計約為1,983萬臺，同比增長6.0%；至2029年，全球出貨量有望增長至2,729萬臺，五年復合增長率預計為7.8%。2025年上半年，中國折疊屏手機市場表現(xiàn)突出，出貨量達498萬臺，同比增長12.6%，其中，華為以374萬臺的出貨量占據(jù)75%的市場份額，成為中國市場首家累計出貨量突破1000萬臺的折疊屏手機品牌，顯示出其在該領域的絕對領先和廣泛用戶認可。
受AI應用以及數(shù)據(jù)中心、客戶端和移動領域日益增長的存儲需求推動，閃存產品需求強勁，閃迪（Sandisk）決定對NAND內存漲價10%以上，預計未來存儲價格持續(xù)震蕩。由于AI應用及數(shù)據(jù)中心等推動閃存需求強勁，9月4日，閃迪再次宣布將面向所有渠道和消費者客戶的產品價格上調10%以上，未來將繼續(xù)定期進行價格評估，并可能在未來幾個季度進行其他調整。此前4月1日，閃迪已宣布10%的NAND內存漲幅。其給出的漲價原因主要有兩點，一是內存產業(yè)的供需狀況持續(xù)變動，預計產業(yè)將供不應求；二是關稅措施對供應造成影響，增加了企業(yè)的營運成本。盡管第二季度因渠道價格回升，以及ClientSSD和零售端庫存回補，閃迪營收實現(xiàn)環(huán)比增長12.2%，達到19億美元，但其與Kioxia合資工廠的產能利用率仍未完全恢復。此外，閃迪在企業(yè)級SSD市場滲透率有限，在AI服務器和數(shù)據(jù)中心應用方面仍落后于主要競爭對手。行業(yè)層面，NAND生產商計劃在2026年僅將資本支出提高10%至15%，遠低于歷史位元需求年增長率30%的水平。隨著AI熱度持續(xù)高漲和各類型設備對存儲需求的持續(xù)攀升，到2026年，供需缺口可能進一步擴大，甚至出現(xiàn)全面短缺。閃迪的連續(xù)調價舉措強化了市場對第三季度NAND價格上漲的預期，預計前四大NAND生產商也將跟進漲價，整體來看，未來一段時間存儲價格預計將維持高位震蕩格局。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)下跌0.81%，申萬電子指數(shù)下跌4.57%，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第28位，PE(TTM)64.23倍。截止9月5日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-6.55%)、電子元器件(-3.00%)、光學光電子(-2.82%)、消費電子(-2.43%)、電子化學品(-1.46%)、其他電子(-3.19%)。海外方面，臺灣電子指數(shù)上漲1.97%，費城半導體指數(shù)上漲1.63%。
投資建議：行業(yè)需求在緩慢復蘇，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢布局。建議關注：（1）受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、全志科技。（2）AI創(chuàng)新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科、瀾起科技，光器件關注源杰科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業(yè)，關注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、富創(chuàng)精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益于新能源車高增長與國產化機遇的板塊。關注功率板塊的新潔能、揚杰科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創(chuàng)新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的圣邦股份、思瑞浦、納芯微等。
風險提示：（1）下游需求復蘇不及預期風險；（2）國產替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。
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