久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)：公司25H1實(shí)現(xiàn)收入0.71億元，同增6.4%；歸母凈利0.12億元，同減9.1%；扣非歸母0.09億元，同增4.8%。25Q2實(shí)現(xiàn)收入0.38億元，同減2.4%；歸母凈利0.05億元，同減47.0%；扣非歸母0.04億元，同減43.6%。公司25H1收入、利潤(rùn)不及預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　2025H1收入端：三大產(chǎn)品系列穩(wěn)健增長(zhǎng)，增量主要來自工業(yè)產(chǎn)品。⑴“生物樣品處理”實(shí)現(xiàn)收入4166萬元，同比+7.3%，其中，高?？蒲胁少?gòu)規(guī)模平穩(wěn)，CXO企業(yè)及藥企訂單溫和回暖；⑵“實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化與通用設(shè)備”實(shí)現(xiàn)收入1739萬元，同比+5.5%，其中，新并表阿弗斯工業(yè)高低溫控設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入469萬元，貢獻(xiàn)主要增量；⑶“分子生物學(xué)與藥物研究”實(shí)現(xiàn)收入570萬元，同比+1.3%，公司聚焦核心產(chǎn)品，推動(dòng)系列化發(fā)展，如微生物生長(zhǎng)曲線分析儀，陸續(xù)開發(fā)MGC-200、MGC-500、TGC-100型號(hào)，分別覆蓋需氧、微需氧、厭氧等培養(yǎng)場(chǎng)景，目標(biāo)打造為高通量培養(yǎng)領(lǐng)域“全能選手”。
　　2025H1盈利端：毛利率維持高位，費(fèi)用管控得當(dāng)，主要受計(jì)提資產(chǎn)減值影響，凈利率同比小幅微降。25H1公司綜合毛利率62.5%，同比增加0.3Pcts。25H1公司期間費(fèi)用率43.7%，同比減少3.9Pcts，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為16.5%/16.1%/11.9%，分別+0.3Pcts/-2.7Pcts/-2.2Pcts。25H1公司凈利率12.5%，同比減少0.2Pcts，主要系確認(rèn)約130萬資產(chǎn)減值損失。
　　國(guó)內(nèi)醫(yī)藥生物BD交易活躍、投融資顯著回暖，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，有望增加儀器設(shè)備采購(gòu)。據(jù)醫(yī)藥魔方《2025H1醫(yī)藥交易趨勢(shì)報(bào)告》，25H1中國(guó)醫(yī)藥BD交易總金額608億美元，同比+129%，高于24年全年交易金額，其中，ADC、雙抗和減重（代謝）賽道是交易熱點(diǎn)。據(jù)亞泰資本報(bào)告，25H1國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康一級(jí)股權(quán)融資592起，金額合計(jì)363.72億元，同比+17.54%，回升趨勢(shì)明朗。同時(shí)，A股放開優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)IPO通道，包括科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟，在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)等。隨著藥企現(xiàn)金流能力提升，對(duì)臨床試驗(yàn)、生產(chǎn)工藝開發(fā)等環(huán)節(jié)的投入有望增加，帶動(dòng)儀器設(shè)備采購(gòu)。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮公司25H1收入利潤(rùn)不及預(yù)期，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司25-27年?duì)I業(yè)收入分別為1.87/2.15/2.49億元（原值1.93/2.24/2.61億元），預(yù)計(jì)25-27年歸母凈利潤(rùn)分別為0.47/0.52/0.61億元（原值0.48/0.54/0.64億元）。最新市值對(duì)應(yīng)PE分別為34/30/26倍。公司專精生命科學(xué)儀器，產(chǎn)品策略清晰，從實(shí)驗(yàn)室向工業(yè)化放大延伸，有序拓展增量空間，25年起主要下游需求回暖，全年維度看，公司仍有望充分受益，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。幌掠涡枨蟛患邦A(yù)期；新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。