久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司2025H1營(yíng)業(yè)總收入225.83億元（同比+106.89%，下文皆為同比）；歸母凈利潤(rùn)4.72億元（同比增加4.71億元），扣非凈利潤(rùn)4.51億元（同比扭虧）。2025Q2營(yíng)業(yè)總收入117.62億元（+93.29%）；歸母凈利潤(rùn)2.57億元（同比扭虧），扣非凈利潤(rùn)2.39億元（同比扭虧）。
　　公司2025H1量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.45億元（+109.33%），加回計(jì)提的股份支付費(fèi)用后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.56億元（利潤(rùn)率4.28%）。2025Q2營(yíng)業(yè)收入116.57億元（+94.96%），加回計(jì)提的股份支付費(fèi)用后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.44億元（利潤(rùn)率4.67%）。
　　事件評(píng)論
　　量販零食業(yè)務(wù)持續(xù)高歌猛進(jìn)，食用菌業(yè)務(wù)略有收縮。2025H1公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.45億元，同比增長(zhǎng)109.33%；加回計(jì)提的股份支付費(fèi)用后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.56億元，經(jīng)營(yíng)效益和利潤(rùn)水平穩(wěn)步提升。2025H1受食用菌市場(chǎng)行情變動(dòng)、供需關(guān)系變化等市場(chǎng)因素影響，公司主要產(chǎn)品金針菇銷(xiāo)售價(jià)格較低迷，導(dǎo)致食用菌業(yè)務(wù)受相應(yīng)的影響，該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.38億元，同比減少1.24%。
　　上半年凈增門(mén)店超1100家，華東區(qū)域繼續(xù)加密。截至2025年6月底，公司量販零食門(mén)店共計(jì)15365家，上半年新開(kāi)1468家、經(jīng)營(yíng)原因閉店259家、非經(jīng)營(yíng)原因閉店40家，凈增1169家。凈增門(mén)店分區(qū)域看，華東+462家、華中+198家、華北+144家、西北+84家、西南+139家、華南+26家、東北+116家。
　　銷(xiāo)售費(fèi)用率控制得當(dāng)，量販零食業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面凈利率再創(chuàng)新高。公司2025H1歸母凈利率提升2.08pct至2.09%，毛利率+0.89pct至11.41%，期間費(fèi)用率-1.97pct至5.97%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率（-1.41pct）、管理費(fèi)用率（-0.46pct）、研發(fā)費(fèi)用率（-0.01pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（-0.08pct）。2025Q2歸母凈利率提升2.27pct至2.18%，毛利率+0.66pct至11.76%，期間費(fèi)用率-2.47pct至5.97%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率（-1.98pct）、管理費(fèi)用率（-0.43pct）、研發(fā)費(fèi)用率基本持平、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（-0.06pct）。其中量販零食業(yè)務(wù)2025Q2還原激勵(lì)費(fèi)用后的凈利率約4.67%，環(huán)比2025Q1的3.85%進(jìn)一步大幅提升。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利分別為11.83、17.25、21.38億元，EPS分別為6.30、9.20、11.40元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為30、21、17X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、量販?zhǔn)袌?chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、產(chǎn)品質(zhì)量管控與食品安全的風(fēng)險(xiǎn)等。