>> 西部證券-8月通脹數(shù)據(jù)點評：PPI企穩(wěn)-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,劉鎏 |
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CPI同比下跌，主要受食品價格高基數(shù)拖累。8月CPI同比下降0.4%，增速再次轉負（圖表1）；環(huán)比持平，低于去年同期0.4%漲幅（圖表2）。
l食品CPI環(huán)比回升，但同比增速受高基數(shù)拖累。8月食品CPI環(huán)比增長0.5%，增速轉正；但是同比下降4.3%，跌幅擴大（圖表3）。去年同期食品CPI環(huán)比增長3.4%，基數(shù)較高，對今年8月食品CPI拖累較大（圖表4）。去年8月豬肉價格環(huán)比增長7.3%（圖表5），鮮菜價格環(huán)比增長18.1%（圖表6），都對今年8月同比增速造成拖累。
l核心CPI增速繼續(xù)回升。8月核心CPI同比增長0.9%，增速繼續(xù)回升（圖表7）；環(huán)比持平（圖表8）。今年以來，家用器具和交通工具等耐用品價格，以及服裝、鞋類等非耐用品同比增速有所回升（圖表9、10）。
PPI環(huán)比企穩(wěn)，同比跌幅收窄。8月PPI環(huán)比企穩(wěn)，同比下降2.9%，跌幅明顯收窄（圖表11）。8月份燃料和黑色價格環(huán)比增速由跌轉漲，對PPI帶動較大，但是建材、化工等價格仍在下跌（圖表12）。
PPI可能見底回升。7月1日中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”。7月底政治局會議提出，“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理”。往前看，年內(nèi)財政政策仍有空間，我們預計需求政策和供給政策可能共同促進PPI企穩(wěn)回升。
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