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公司概覽
　　健康160是中國醫(yī)藥健康用品批發(fā)商及領(lǐng)先的數(shù)字醫(yī)療綜合服務(wù)提供商。在批發(fā)及零售模式下，公司提供一系列優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥健康用品。公司亦通過線上醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)——健康160提供數(shù)字醫(yī)療健康解決方案，賦能整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上的各平臺(tái)參與方。
　　財(cái)務(wù)方面，2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日，公司收入分別為5.3億元（人民幣，下同，列明除外）、6.3億元、6.2億元和1億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為0.8億元、0.4億元、0.3億元和0.07億元。
　　行業(yè)狀況及前景
　　中國的醫(yī)療健康行業(yè)主要包括兩個(gè)部分：（1）健康產(chǎn)品分銷行業(yè)，其中涉及在藥店、醫(yī)院及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)銷售藥品、營養(yǎng)健康產(chǎn)品、醫(yī)療器械及其他有益于健康的產(chǎn)品，及（2）醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)，其中包括健康保持、恢復(fù)和改善相關(guān)的服務(wù)。根據(jù)招股說明書引用弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國醫(yī)療健康行業(yè)的市場規(guī)模由2019年的82,326億元增至2024年的120,232億元，2019年至2024年的CAGR為7.9%，并預(yù)期將于2030年達(dá)到196,478億元。
　　優(yōu)勢與機(jī)遇
　　1）擁有超18年的經(jīng)驗(yàn)，已建立強(qiáng)大的品牌知名度。2）為平臺(tái)參與方提供廣泛服務(wù)，通過顯著的協(xié)同效應(yīng)降低獲客成本并增強(qiáng)客戶黏性。3）全面、便捷的醫(yī)療健康服務(wù)組合，涵蓋廣泛的醫(yī)療健康場景，滿足患者在整個(gè)就醫(yī)過程中的不同需求。4）扎實(shí)的研發(fā)能力有助于提高付費(fèi)客戶的轉(zhuǎn)化率，創(chuàng)造更多交叉銷售機(jī)會(huì)。
　　弱項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)
　　行業(yè)競爭加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)、銷售進(jìn)展不及預(yù)期、業(yè)績不及預(yù)期等。
　　招股信息
　　招股時(shí)間為2025年9月9日至9月12日，上市交易時(shí)間為9月17日。
　　基石投資者
　　無。
　　募集資金及用途
　　約40.0%將用于擴(kuò)大醫(yī)療資源覆蓋，增加平臺(tái)流量；約30.0%將用作加強(qiáng)研發(fā)能力；約10.0%將用作豐富產(chǎn)品及服務(wù)種類并探索增值服務(wù)；約10.0%將用作有選擇地進(jìn)行戰(zhàn)略合作及收購；約10.0%將用作運(yùn)營資金。
　　投資建議
　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按（1）2024年通過平臺(tái)掛號的數(shù)量計(jì)算；（2）截至2024年12月31日合作醫(yī)院數(shù)量計(jì)算；（3）截至2024年12月31日合作的三級醫(yī)院數(shù)量計(jì)算；及（4）截至2024年12月31日接入平臺(tái)的醫(yī)護(hù)人員人數(shù)計(jì)算，健康160是2024年中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務(wù)行業(yè)最大的數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)。根據(jù)我們測算，公司上市市值約40-50億港元，如果以2024年收入計(jì)，公司上市PS約5.9-7.4倍，高于京東健康和阿里健康估值水平?；谀壳案酃舍t(yī)藥市場打新情緒高漲，我們給予公司IPO專用評分“5.5”。