>> 中泰證券-融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF投資價(jià)值分析：紅利投資新選擇-250910
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
游勇,呂品 |
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近年來(lái)，在低利率、高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，紅利投資以其持續(xù)、穩(wěn)定的分紅與抗風(fēng)險(xiǎn)能力成為市場(chǎng)熱門(mén)之選。中證誠(chéng)通央企紅利指數(shù)以其高收益、高夏普比、低回撤，在紅利指數(shù)中表現(xiàn)突出。相比同類(lèi)紅利指數(shù)，誠(chéng)通央企紅利指數(shù)是A股市場(chǎng)第一只采用預(yù)期股息率方法的指數(shù)，錨定央企紅利并且不含銀行股，具備“高分紅、低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)”的三重優(yōu)勢(shì)。跟蹤該指數(shù)的融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF為投資者提供戰(zhàn)略配置價(jià)值、戰(zhàn)術(shù)投資機(jī)會(huì)和組合防御功能，成為布局紅利資產(chǎn)新選擇。該基金具有較優(yōu)秀業(yè)績(jī)的同時(shí)，其較低的管理費(fèi)和托管費(fèi)還能夠提供顯著成本優(yōu)勢(shì)。
紅利投資——跨越A股風(fēng)格輪動(dòng)的長(zhǎng)勝率投資。紅利投資中的紅利指股息和分紅，以其持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流增值機(jī)會(huì)，因而具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。高股息資產(chǎn)通常業(yè)務(wù)已經(jīng)處于行業(yè)成熟期、業(yè)務(wù)模式相對(duì)固定，盈利能力穩(wěn)定，兼具逆周期的抗跌屬性和順周期的盈利驅(qū)動(dòng)屬性。歷史表現(xiàn)也證明，紅利策略是熊市的防護(hù)盾，震蕩市中的穩(wěn)定器。
如何高效進(jìn)行紅利投資？——選擇合理的紅利投資指數(shù)。市場(chǎng)上紅利指數(shù)主要區(qū)別在于成分股和加權(quán)方法的區(qū)別，從而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)收益的差異。風(fēng)險(xiǎn)和收益通常難以兼顧。對(duì)比市面上掛鉤產(chǎn)品規(guī)模較大的指數(shù)，如中證紅利和中證央企紅利指數(shù)，2017年以來(lái)，誠(chéng)通央企紅利指數(shù)在回撤相當(dāng)?shù)那疤嵯拢哂懈叩氖找媛屎拖钠毡?，僅波動(dòng)率略高。主要紅利指數(shù)中，紅利低波指數(shù)在波動(dòng)、回撤、收益方面都表現(xiàn)較為突出，但其成分股中有近一半是銀行股，長(zhǎng)期收益未必占優(yōu)。
紅利指數(shù)的攻守兼?zhèn)渲x——中證誠(chéng)通央企紅利指數(shù)。相較于同類(lèi)型的紅利指數(shù)，誠(chéng)通央企紅利指數(shù)具有三大核心特色與優(yōu)勢(shì)：
一是編制方法創(chuàng)新：該指數(shù)是A股市場(chǎng)首只采用預(yù)期股息率編制方案的紅利指數(shù)。除了在成分股中選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的中大盤(pán)高股息股票之外，該指數(shù)還采用預(yù)期股息率的方法調(diào)整成分股并加權(quán)計(jì)算，能夠前瞻性地剔除經(jīng)營(yíng)盈利情況惡化、未來(lái)分紅可能性降低的公司，動(dòng)態(tài)優(yōu)化成分股質(zhì)量以確保指數(shù)分紅可持續(xù)性。
二是央企主題：該指數(shù)錨定估值較低的央企紅利股，政策將驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。在諸多高股息紅利主題中，央企紅利是最具吸引力的主題之一。一方面，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱，央企具有高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性；另一方面，隨著央企盈利能力的持續(xù)提升，市場(chǎng)應(yīng)給予更高估值，但目前市場(chǎng)尚未充分定價(jià)；此外，近期政策利好也打開(kāi)未來(lái)的想象空間，央企市值管理以及考核體系政策等有助于央行估值提升。
三是不含銀行股：確保中長(zhǎng)期低利率環(huán)境下收益的穩(wěn)定性。不同于一般紅利基金對(duì)于高股息銀行股的偏愛(ài)，考慮到銀行長(zhǎng)期盈利能力面臨凈息差收窄的壓力，該指數(shù)不含銀行股。這在一定程度上保證了指數(shù)中長(zhǎng)期盈利的穩(wěn)定性。
根據(jù)歷史回測(cè)，該指數(shù)在同類(lèi)指數(shù)中具有高收益、高夏普比、低回撤的顯著優(yōu)勢(shì)。
融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF——布局紅利資產(chǎn)的利器。作為專(zhuān)注于跟蹤中證誠(chéng)通央企紅利指數(shù)表現(xiàn)的交易所交易基金，融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF為投資者提供了一鍵布局優(yōu)質(zhì)央企紅利資產(chǎn)的高效工具。
指數(shù)“高股息、低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)”的三重優(yōu)勢(shì)組合賦予了其戰(zhàn)略配置價(jià)值、戰(zhàn)術(shù)投資機(jī)會(huì)和組合防御功能。對(duì)于養(yǎng)老投資、保險(xiǎn)資金、穩(wěn)健型投資者等長(zhǎng)期資金而言，央企紅利ETF提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。在當(dāng)前利率中樞下行、權(quán)益震蕩上漲的背景下，央企紅利的估值提升也具備投資價(jià)值。高波市場(chǎng)環(huán)境下，央企紅利ETF可以作為組合中的防御類(lèi)資產(chǎn)，降低整體組合波動(dòng)性。
相比同類(lèi)產(chǎn)品，該基金較低的管理費(fèi)和托管費(fèi)也能夠提供顯著的成本優(yōu)勢(shì)。目前該基金管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為0.3%和0.05%，遠(yuǎn)低于全市場(chǎng)紅利基金的平均值。即便相比同類(lèi)型ETF基金，該基金費(fèi)率也比其中的約3/4要低。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，海外地緣變化超預(yù)期，央行貨幣政策超預(yù)期，歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)。
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