>> 華泰期貨-化工日報：新裝置或提前投產(chǎn)，壓制市場心態(tài)-250910
| 上傳日期： |
2025/9/10 |
大小： |
1900KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4322元/噸（較前一交易日變動-27元/噸，幅度-0.62%），EG華東市場現(xiàn)貨價4445元/噸（較前一交易日變動-65元/噸，幅度-1.44%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）135元/噸（環(huán)比+27元/噸）。近兩日，裕龍石化80萬噸新裝置提前投產(chǎn)消息再度發(fā)酵，壓制市場心態(tài)，EG價格低位盤整。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-58美元/噸（環(huán)比-2美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為-22元/噸（環(huán)比+14元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為44.9萬噸（環(huán)比-5.1萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為37.6萬噸（環(huán)比-3.7萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)10.2萬噸，周度港口庫存持穩(wěn)略累；本周華東主港計劃到港總數(shù)9.3萬噸，到港量中性。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，乙二醇負荷已回歸高位，短期預計高位持穩(wěn)，9月合成氣負荷預計回落；海外供應方面，近期乙二醇海外供應損失依舊較多，沙特仍有兩套以上裝置處于停車或低負荷運行狀態(tài)，近洋貨新加坡Aster宣布不可抗力，另外部分遠洋貨仍有推遲裝船動作，九至十月內(nèi)乙二醇進口量存在下修空間。
需求端，當前需求回暖緩慢，訂單銜接不足，預計聚酯負荷持穩(wěn)小幅提升，但高度可能有限，關注后期訂單的集中下達時間。整體9月EG平衡表平衡略去，主港庫存預計維持低位。
策略
單邊：中性。短期受偏庫倉單壓制，但低庫存下方空間有限，9月現(xiàn)貨偏緊，關注新裝置投產(chǎn)時間
跨期：EG2510-EG2601逢低正套
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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