久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：公司披露2025年半年報(bào)。
　　上半年業(yè)績符合預(yù)期。2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營收173.96億元，同比+0.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.44億元，同比+12.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.46億元，同比+111.44%。2025Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收88.79億元，同比+1.07%，環(huán)比+4.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元，同比34.81%，環(huán)比-65.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.23億元，同比200.56%，環(huán)比-108.46%。季度業(yè)績的波動(dòng)主要是產(chǎn)品交付等因素的影響。
　　港機(jī)訂單同比增長27%。從訂單情況來看，2025H1，公司港機(jī)、海工及鋼結(jié)構(gòu)三大主業(yè)新簽及中標(biāo)合同金額達(dá)35.86億美元。其中，港機(jī)業(yè)務(wù)約31.4億美元，同比增長27%。占比為87.48%，海工業(yè)務(wù)占比為10%，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)占比為2.51%。
　　費(fèi)用率同比有所下降，降本增效效果顯現(xiàn)。2025H1，公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.58%/2.12%/2.76%/0.54%，同比分別0.03/-0.14/-0.87/-0.68pcts，合計(jì)同比-1.72pcts。公司降本增效成效初顯。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們預(yù)測2025-2027年，公司有望分別實(shí)現(xiàn)營收397.39、436.35、469.01億元，同比分別增長15.33%、9.80%、7.49%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.51、9.57、11.34億元，分別同比增長40.70%、27.54%、18.45%；對應(yīng)PE分別為30.81、24.16、20.40倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；全球政策變化風(fēng)險(xiǎn)；新市場項(xiàng)目開拓情況不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。