>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250911
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
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| 7155KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆油：日內(nèi)豆油價格上漲。9月USDA供需報告預(yù)計影響偏多，CBOT大豆止跌上漲，帶動國內(nèi)豆類商品價格走強。目前國內(nèi)油脂庫存偏高，現(xiàn)貨市場情緒偏弱，弱現(xiàn)實持續(xù)抑制近期豆油價格的漲幅。支撐豆油價格的利多主要在于四季度油籽進(jìn)口到港偏少并且疊加消費旺季來臨的預(yù)期。目前市場多空交織，情緒擾動較大，Y2601短線或在8250-8450寬幅震蕩，中長期依舊看漲為主，考慮企穩(wěn)買入虛值看漲期權(quán)操作或單邊做多Y2601合約，近期波動較大注意持倉風(fēng)險。
菜油：我國對進(jìn)口加拿大油菜籽實施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期國內(nèi)對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。俄羅斯/迪拜菜油，澳大利亞菜籽進(jìn)口增加可彌補部分加拿大菜籽供應(yīng)。加菜籽基本定產(chǎn)，預(yù)期同比增產(chǎn)3.6%至1990萬噸，產(chǎn)地菜籽報價承壓。國內(nèi)對加拿大菜籽反傾銷調(diào)查期延長，加菜籽貿(mào)易政策仍有不確定性，國內(nèi)菜油庫存周度環(huán)比走低，關(guān)注中加實際交涉結(jié)果，如加菜籽明顯縮減，國內(nèi)菜油將延續(xù)去庫存進(jìn)程。以震蕩偏強對待，支撐9500-9600，壓力9998-10333.
棕櫚油：MPOB報告顯示馬棕延續(xù)季節(jié)性累庫進(jìn)程，8月末庫存環(huán)比增長4.18%至220.25萬噸，累庫幅度符合市場此前預(yù)期。印尼庫存偏低，馬棕9月1-10日產(chǎn)量環(huán)比降3.17%，環(huán)比降幅較前5日小幅收窄，增產(chǎn)季時間窗口在逐步縮減，9-10月馬棕增產(chǎn)預(yù)期放緩。美豆油持續(xù)走低對棕櫚油產(chǎn)生比價壓力，可能使得后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油出口需求轉(zhuǎn)弱，9月1-10日馬棕出口環(huán)比降1.2-8.43%，期價近期偏空調(diào)整。印度排燈節(jié)前有備貨需求，產(chǎn)地并無明顯累庫壓力，期價繼續(xù)偏空調(diào)整空間相對有限，短期以震蕩對待。支撐9074-9100，壓力9700-9736；
豆二、豆粕：日內(nèi)大商所豆粕主力期價上漲。9月USDA供需報告預(yù)計影響偏多，CBOT大豆止跌上漲，帶動國內(nèi)豆粕價格走強。目前我國對美大豆0買船，巴西升貼水順勢挺價，支撐我國豆類商品。四季度強預(yù)期持續(xù)，豆粕主力合約多單考慮繼續(xù)持有。豆粕主力合約下方空間暫看至2980-3000元/噸，壓力位關(guān)注3180-3200元/噸，豆粕也可考慮進(jìn)行3-5正套操作。豆二主力11合約預(yù)計震蕩偏強，考慮多單持有，壓力位關(guān)注3950-4000，支撐位關(guān)注3600-3630元/噸；
菜粕：我國對進(jìn)口加拿大油菜籽實施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期我國對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。貿(mào)易關(guān)系變化后，國內(nèi)對迪拜菜粕/澳大利亞菜籽采購可能增加，來彌補部分國內(nèi)菜籽供應(yīng)。加菜籽基本定產(chǎn)，預(yù)期同比增產(chǎn)3.6%至1990萬噸，產(chǎn)地菜籽報價承壓。豆菜粕現(xiàn)貨價差處于低位，菜粕性價比偏差，豆粕對菜粕消費擠占短期持續(xù)。國內(nèi)對加拿大菜籽反傾銷調(diào)查期延長，加菜籽貿(mào)易政策仍有不確定性，關(guān)注中加實際交涉結(jié)果，如加菜籽進(jìn)口明顯縮減，國內(nèi)菜粕有去庫存預(yù)期。短期震蕩偏強，支撐2400-2438，壓力2632-2698。
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