>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250911
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
大小： |
2541KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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摘要
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯延續(xù)低位震蕩，LLDPE2601合約收7209元/噸，跌0.33%，持倉變化+16282手；PP2601合約收6939元/噸，跌0.17%，持倉變化+9293手；PL2601合約收6409元/噸，跌0.06%，持倉變化+450手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格偏弱整理，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7120-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格偏弱整理為主，華北拉絲主流價格在6700-6870元/噸，華東拉絲主流價格在6720-6940元/噸，華南拉絲主流價格在6700-6930元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅上漲，山東市場價格6700元/噸，華東市場價格6600元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：OPEC+計劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價走勢，然地緣仍存不穩(wěn)定性，小幅提振油價走勢。
（2）丙烯：截止9月11日，丙烯裝置開工負荷為76.12%，周環(huán)比+0.10%。
（3）聚烯烴供給：裝置檢修增多，供應壓力有所釋緩。截至9月11日當周，PE開工率為73.34%，周環(huán)比-2.78%，PP開工率77.04%，周環(huán)比-4.61%。
?。?）聚烯烴需求：逐步轉(zhuǎn)入旺季，需求邊際回暖。截止9月4日當周，農(nóng)膜開工率40%（+5%），包裝53%（持平），單絲50%（持平），薄膜43%（持平），中空48%（持平），管材32%（持平）；塑編開工率43%（持平），注塑開工率46%（持平），BOPP開工率56.25%（-0.68%）。
?。?）庫存端：2025-09-11，兩油庫存65.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-2萬噸。截止9月5日當周，PE貿(mào)易庫存13.582萬噸（-0.863萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.568萬噸（-0.262萬噸）。
【市場邏輯】
成本端，油價對下游化工支撐一般。PE近期裝置集中檢修，供應壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體驅(qū)動力有限；PP近期計劃外裝置檢修增多，供應壓力稍有釋緩，下游需求短期跟進較為緩慢，對PP拉動不足。丙烯企業(yè)庫存暫時可控，疊加價格經(jīng)過前期讓利，近日下游逢低補貨，對價格有支撐，現(xiàn)貨市場丙烯小幅上漲，或?qū)ζ趦r有所支撐。
【交易策略】
短期利好提振不足，疊加成本支撐一般，預計短期延續(xù)低位震蕩走勢。LLDPE01參考撐位7050-7100元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP01參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復盤】
期貨市場：今日，純苯及苯乙烯震蕩，BZ03合約收6040元/噸，漲0.47%，持倉變化+53手；EB10合約收7081元/噸，漲0.31%，持倉變化-20220手。
純苯現(xiàn)貨市場：華東市場價格小幅上漲，華東市場價格5930元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價小幅上漲，華東市場價格為7125元/噸，華南市場價格為7285元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：OPEC+計劃10月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價走勢，然地緣仍存不穩(wěn)定性，小幅提振油價走勢。
（2）純苯供需：截止9月11日，純苯開工率81.83%，周度環(huán)比+0.38%；截止9月4日，純苯下游加權(quán)開工負荷為80.02%，周度環(huán)比0.17%。
?。?）苯乙烯供應端：裝置檢修落地，供應高位回落。截止9月11日，周度開工率75.09%，周度環(huán)比-5.19%。
?。?）需求端：逐步進入旺季，下游需求邊際改善。截至9月11日，PS開工率61.82%，周度環(huán)比+1.81%，EPS開工率55.69%，周度環(huán)比+9.62%，ABS開工率63.42%，周度環(huán)比+0.27%。
?。?）庫存端：截止9月10日，純苯港口庫存水平為14.2萬噸，周環(huán)比去庫0.4萬噸。本周期內(nèi)到貨量為1.75萬噸，提貨量為2.15萬噸；截止9月10日，華東主港庫存為17.1萬噸，周環(huán)比去庫1.95萬噸，9月3日至9月10日，華東主港抵港量為1.5萬噸，提貨量為3.45萬噸，下周期計劃到貨量為1.50萬噸。
【市場邏輯】
基本面來看，純苯供需雙強，后期純苯供需存邊際走弱預期，成本支撐一般，價格或延續(xù)震蕩；隨著裝置檢修，供應預期高位小幅回落，疊加近期到港量較少，港口庫存小幅去化，或?qū)r格有提振。
【交易策略】
成本支撐一般，純苯當前供需雙強，需求有小幅走弱預期，短期或延續(xù)震蕩；苯乙烯供應高位小幅收縮，疊加港口庫存去化，或?qū)r格有提振，短期建議謹慎者觀望，激進者可關(guān)注輕倉逢低試多機會，設(shè)好止損；跨品種方面，建議做多苯乙烯/純苯價差策略繼續(xù)持有。BZ2603合約參考支撐位5850-5900元/噸，參考壓力位6250-6300元/噸；EB10合約參考下方支撐位6750-6800元/噸，參考壓力位7350-7400元/噸。
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