>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250911
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
大小： |
2415KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于489.20元/桶，0.64%。
【重要資訊】
1、受黑海新羅西斯克港出口量增加推動，俄羅斯原油出口量升至三個月來的最高水平。與此同時，烏克蘭無人機襲擊加劇，導(dǎo)致俄羅斯煉油系統(tǒng)大范圍受擾，使得更多原油可用于出口。截至9月7日的四周平均數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯海運原油出口量約為每日334萬桶，較截至8月31日的前一周期增長4%。按波動性更高的七天數(shù)據(jù)計算，出口量增加了20萬桶/日，達到390萬桶/日。
2、消息人士：俄羅斯因煉油廠遭無人機襲擊，將9月份從西部港口的石油出口量上調(diào)11%，達到210萬桶/日。
3、國際能源署（IEA）周四上調(diào)了今年全球石油供應(yīng)增長預(yù)期，此前歐佩克+決定增產(chǎn)。IEA同時也上調(diào)了需求增長預(yù)期，理由是發(fā)達經(jīng)濟體的石油交付保持韌性。IEA將2025年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測從此前的250萬桶/日上調(diào)至270萬桶/日，同時將石油需求增長預(yù)測從68萬桶/日上調(diào)至74桶/日。IEA在其月度石油市場報告中表示：“石油市場正受到多重力量的拉扯，一方面是對俄羅斯和伊朗實施新制裁可能帶來的供應(yīng)損失，另一方面則是在歐佩克+增產(chǎn)以及全球石油庫存日益過剩。”
4、美國至9月5日當(dāng)周EIA原油庫存+393.9萬桶，預(yù)期-104萬桶，前值+241.5萬桶。戰(zhàn)略石油儲備庫存+51.4萬桶，前值+50.9萬桶。庫欣原油庫存-36.5萬桶，前值+159萬桶。汽油庫存+145.8萬桶，預(yù)期-24.3萬桶，前值-379.5萬桶。精煉油庫存+471.5萬桶，預(yù)期+3.5萬桶，前值+168.1萬桶。原油產(chǎn)量增加7.2萬桶至1349.5萬桶/日。商業(yè)原油進口627.1萬桶/日，較前一周減少47.1萬桶/日。原油出口減少113.9萬桶/日至274.5萬桶/日。煉廠開工率94.9%，預(yù)期93.7%，前值94.3%。
【市場邏輯】
全球地緣局勢持續(xù)不穩(wěn)，提升原油地緣溢價，而OPEC+新一輪增產(chǎn)幅度相對溫和，對市場短線沖擊相對有限，但隨著原油供給持續(xù)增長以及需求增量有限，原油市場供給過剩壓力逐步增強。
【交易策略】
地緣因素影響，原油短線震蕩偏強，但向上空間預(yù)計有限。操作上建議短線觀望為宜，中長線維持逢高做空思路。主力合約下方支撐位475-480，上方壓力位495-500。期權(quán)方面，建議短線賣出原油看跌期權(quán)收取權(quán)利金。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開震蕩反彈，主力合約收于3463元/噸，0.76%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏弱。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3640元/噸，山東3540元/噸，華南3520元/噸，西北4070元/噸，東北3870元/噸，華北3650元/噸，西南3830元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-9-3日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為34.9%，環(huán)比增長6.8%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，9月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為268.6萬噸，環(huán)比增加27.3萬噸，增幅11.3%，同比增加68.3萬噸，增幅34.1%。
2、需求方面：隨著天氣的好轉(zhuǎn)，公路項目施工將有所增加，瀝青道路需求將逐步改善，但受制于資金等因素，瀝青需求增量預(yù)計受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-9-8日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為72.8萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為165.3萬噸，環(huán)比下降2.3萬噸。
【市場邏輯】
瀝青部分產(chǎn)能恢復(fù)，供給將顯著回升，疊加需求改善有限，現(xiàn)貨端面臨一定壓力。
【交易策略】
瀝青現(xiàn)貨端施壓，但成本端有支撐，盤面短線震蕩偏強。操作上建議前期獲利空單暫時了結(jié)觀望。下方支撐位3350-3400，上方壓力位3500-3550。期權(quán)方面，建議短線賣出瀝青看跌期權(quán)收取權(quán)利金。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油走勢分化，F(xiàn)u主力合約收于2802元/噸，0.47%；Lu主力合約收于3374元/噸，-0.53%。
【重要資訊】
1、供給方面：盡管東西方套利經(jīng)濟性仍不可行，9月低硫套利貨供給將下降，預(yù)計9月新加坡將從西方接收約240-250萬噸低硫燃料油，低于8月的約270-280萬噸。另外，近期歐美強化對伊朗及俄羅斯制裁將令燃料油尤其是高硫供給預(yù)期受限。
2、需求方面：船燃需求有所增強，但隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，高硫發(fā)電需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至9月10日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降87.1萬桶，至2652.8萬桶的兩周低點。
【市場邏輯】
船燃需求表現(xiàn)穩(wěn)定，但燃料油供給保持充裕，庫存高位，燃料油基本面仍面臨壓力。
【交易策略】
燃料油庫存維持高位，但成本端有支撐，盤面短線預(yù)計震蕩或偏強表現(xiàn)。操作上前期獲利空單暫時了結(jié)觀望。Fu下方支撐位2700-2750，上方壓力位2850-2900，Lu下方支撐位3300-3350，壓力位3450-3500。期權(quán)方面，建議短線賣出燃料油看跌期權(quán)收取權(quán)利金
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