>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250911
| 上傳日期： |
2025/9/12 |
大小： |
1901KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.據(jù)美國勞工統(tǒng)計局最新公布的報告，美國8月PPI數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，且環(huán)比意外轉(zhuǎn)負(fù)，為四個月來的首次，這進一步支持了美聯(lián)儲降息的理由。數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲9月降息50個基點的押注。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個基點的概率為90%。
2.國務(wù)院同意自即日起2年內(nèi)開展北京城市副中心、蘇南重點城市、杭甬溫、合肥都市圈、福廈泉、鄭州市、長株潭、粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市、重慶市、成都市等10個要素市場化配置綜合改革試點，原則同意有關(guān)實施方案
3.最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽車出口429.2萬輛，同比增長13.7%。其中，新能源汽車出口153.2萬輛，同比增長87.3%。
4.9月11日，自然資源部自然資源開發(fā)利用司司長孔維東在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，自然資源部將指導(dǎo)要素市場化配置綜合改革試點地區(qū)結(jié)合本地區(qū)的實際工作，積極探索、穩(wěn)步推進，促進土地要素有序流動與節(jié)約高效配置。在盤活傳統(tǒng)土地和低效用地再開發(fā)方面，自然資源部將細(xì)化完善低效用地認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，推動城鎮(zhèn)低效用地騰退和主動退出，推進國有企事業(yè)單位存量土地的盤活利用，鼓勵采取市場化方式來盤活存量閑置土地，進一步提高土地節(jié)約、集約利用水平。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤盤面震蕩偏強，9月是焦煤傳統(tǒng)需求旺季，焦煤期價轉(zhuǎn)向自身需求定價，但目前盤面價格并未體現(xiàn)旺季預(yù)期，主要是黑色整體產(chǎn)能過剩背景下，商品估值均被壓縮。焦煤需求端面臨天花板，供應(yīng)端變動主導(dǎo)行情，但9月開始旺季需求能否兌現(xiàn)，將決定短期價格高度，主要關(guān)注點為煤礦庫存變化，其一可以體現(xiàn)實際供需缺口，二可以觀察煤礦銷售壓力，以及挺價意愿。
【交易策略】
焦煤供需兩端同時恢復(fù)，國慶前下游存在補庫預(yù)期，價格仍有支撐。焦煤可繼續(xù)考慮逢低多策略，JM2601合約關(guān)注1080-1100元/噸支撐，上方關(guān)注1300-1320元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
9月焦化利潤繼續(xù)收縮概率較大，區(qū)別是更多流向煤礦還是鋼廠?，F(xiàn)貨對期價有制約作用，并進一步制約焦煤，但盤面繼續(xù)大幅下跌后，反而會給出反套空間，期價下跌空間需關(guān)注現(xiàn)貨變動。煤礦若無庫存壓力，則通過焦煤進行負(fù)反饋的邏輯不通暢。在美聯(lián)儲降息大背景下，整體商品價格都有一定支撐，上方空間大于下方空間。
【交易策略】
焦炭仍有提降預(yù)期，現(xiàn)貨制約期價上方空間，關(guān)注國慶前鋼廠補庫需求，建議現(xiàn)貨企業(yè)可考慮擇機套保。主力合約下方關(guān)注1500-1550元/噸附近支撐，上方關(guān)注1720-1750元/噸壓力。
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