>> 銀河證券-消費(fèi)電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：消費(fèi)電子板塊進(jìn)入新品密集發(fā)布期-250912
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,劉來珍 |
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行情回顧:2025/9/8-9/12，消費(fèi)電子(SW）指數(shù)漲幅+5.17%，周內(nèi)最高日漲幅為9月11日的+5.79%。全年來看，消費(fèi)電子板塊在1月-2月上漲，4月受美國加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，7月以來逐步進(jìn)入上漲趨勢，8月以來加速上漲。板塊指數(shù)年初至今漲幅+42%。估值方面,目前消費(fèi)電子板塊PE-TTM約40倍，處于2024年以來偏高位置，因電子行業(yè)整體處于高景氣度階段。
行業(yè)重要事件梳理:1)9月10日凌晨，蘋果2025秋季新品發(fā)布會舉行，推出了iPhone 17系列、AirPods Pro 3、Apple Watch Series 11等多款新品。2)9月9日下午，榮耀與阿里巴巴在杭州正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將聚焦AI生態(tài)、AI模型及能力、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)生態(tài)等戰(zhàn)略領(lǐng)域，開展全方位、多層次、體系化的合作。3）據(jù)科技媒體The Information報道，亞馬遜正研發(fā)一款名為Jayhawk的消費(fèi)級AR眼鏡,計劃于2026年底至2027年初推出。4）根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司(IDC）最新發(fā)布的《全球可穿戴設(shè)備市場季度跟蹤報告》，2025年第二季度全球腕戴設(shè)備市場出貨4,922萬臺，同比增長12.3%。5）市場調(diào)查機(jī)構(gòu)CounterPoint Research發(fā)布報告稱，2025年上半年，全球高端智能手機(jī)（售價超600美元）市場銷量同比增長8%。6）根據(jù)Omdia的最新《顯示驅(qū)動芯片市場追蹤報告》，2025年全球顯示驅(qū)動芯片(DDIC)出貨量預(yù)計將同比下降2.1%，隨后在2026年以2%的同比增速溫和復(fù)蘇。
最新觀點(diǎn):9-10月是消費(fèi)電子板塊的新品密集發(fā)布期，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入量產(chǎn)高峰。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司在低估值位置上有補(bǔ)漲空間，建議關(guān)注AI端側(cè)創(chuàng)新帶來的投資機(jī)會。1）手機(jī):此次蘋果發(fā)布會整體符合預(yù)期，其中產(chǎn)品定價好于預(yù)期。相較于前幾代產(chǎn)品，Iphone17系列迭代變化增多，但更新重點(diǎn)圍繞產(chǎn)品外觀設(shè)計和性能優(yōu)化，而非AI功能。產(chǎn)品性價比提升，此前普遍預(yù)期由于關(guān)稅成本上升要加價50美元，目前來看蘋果公司對于產(chǎn)品漲價持謹(jǐn)慎態(tài)度，由于后續(xù)有望獲得關(guān)稅豁免,蘋果公司選擇維持產(chǎn)品性價比以避免對需求端造成不利影響?？紤]產(chǎn)品創(chuàng)新變化增多以及性價比提升，我們預(yù)計iphone17系列銷售將好于此前預(yù)期。2025-2027年被認(rèn)為蘋果進(jìn)入新一輪三年創(chuàng)新周期，2025年起步溫和，有關(guān)于端側(cè)AI、折疊屏等方面的重大創(chuàng)新更可能在2026-2027年落地。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司目前估值較低，建議提前布局，等待新一代產(chǎn)品銷量超預(yù)期以及后續(xù)蘋果自身或其他安卓客戶在AI、折疊屏等方面的催化。2)可穿戴設(shè)備:第三方數(shù)據(jù)顯示AI/AR眼鏡、智能耳機(jī)/腕表、智能影像設(shè)備等仍處于蓬勃發(fā)展階段，滲透率提升和產(chǎn)品創(chuàng)新仍有較大空間。下周Meta Connect2025大會將會召開，預(yù)計將對AI/AR眼鏡相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司形成重要催化。
投資建議:消費(fèi)電子板塊進(jìn)入新品密集發(fā)布期,我們看好蘋果新產(chǎn)品帶動銷量改善和后續(xù)AI、折疊屏進(jìn)展，看好產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動可穿戴設(shè)備蓬勃發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將會受益，推薦水晶光電、捷邦科技、天岳先進(jìn)，關(guān)注立訊精密、歌爾股份、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、宜安科技。
風(fēng)險提示:新品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險，關(guān)稅等貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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