>> 五礦期貨-錫周報：需求邊際好轉，錫價偏強震蕩-250913
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
3130KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆成本端：盡管近期緬甸佤邦地區(qū)礦產開采證已審批完畢，但復產進度偏慢，預計四季度錫礦供應才能得到顯著恢復。根據(jù)中國海關公布的數(shù)據(jù)，7月份國內錫礦進口量為1.02萬噸（折合約4335金屬噸），環(huán)比-13.71%，同比-31.79%，較6月份減少688金屬噸（6月份折合5023金屬噸）。
◆供給端：緬甸佤邦錫礦復產進度緩慢，11月前難以放量，云南地區(qū)冶煉企業(yè)原材料緊張現(xiàn)象仍存，疊加9月某大型冶煉企業(yè)開啟檢修，導致本周云南地區(qū)開工率大幅下滑；江西地區(qū)則因廢料顯著減少，粗錫供應不足，精錫產量延續(xù)偏低水平；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，預計9月國內精煉錫產量將環(huán)比下降29.89%。
◆需求端：下游新能源汽車及AI服務器延續(xù)景氣，但占需求大頭的傳統(tǒng)消費電子及家電領域需求依舊低迷，據(jù)產業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產報告顯示，2025年9月空冰洗排產合計總量共計2707萬臺，較去年同期生產實績下降7.2%。短期來看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，下游消費邊際轉好，8月國內樣本企業(yè)錫焊料開工率回升至73.22%，較7月有明顯改善。
◆小結：本周錫價呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。供給方面，緬甸佤邦錫礦復產進度緩慢，11月前難以放量，云南地區(qū)冶煉企業(yè)原材料緊張現(xiàn)象仍存，疊加9月某大型冶煉企業(yè)開啟檢修，導致本周云南地區(qū)開工率大幅下滑；江西地區(qū)則因廢料顯著減少，粗錫供應不足，精錫產量延續(xù)偏低水平；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，預計9月國內精煉錫產量將環(huán)比下降29.89%。需求方面，下游新能源汽車及AI服務器延續(xù)景氣，但占需求大頭的傳統(tǒng)消費電子及家電領域需求依舊低迷；短期來看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，下游消費邊際轉好，8月國內樣本企業(yè)錫焊料開工率回升至73.22%，較7月有明顯改善。庫存方面，本周國內錫錠社會庫存小幅增加，周五全國主要市場錫錠社會庫存10264噸，較上周五增加127噸。綜上，短期錫供給降幅明顯，同時需求端邊際好轉，預計錫價偏強震蕩為主。
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