>> 華源證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：阿里發(fā)布高德掃街榜，美團上線生活Agent小美-250914
|
本周觀點：9月10日，阿里巴巴推出首個基于用戶行為產(chǎn)生的榜單“高德掃街榜”，支持線下餐飲及服務消費，目前主要分為美食、酒店、景區(qū)三類，以線下餐飲商家榜單為主，還包括一些特色美食榜單，比如“本地人愛去”“多次前往”“煙火小店”等，將覆蓋全國300多個地級市。9月12日，美團上線首個生活類Agent小美，搭載美團于月初發(fā)布的自研模型LongCat-Flash-Chat。通過簡潔的自然語言交互與內部接口調用，用戶能夠實現(xiàn)外賣下單、餐廳推薦、訂座導航等一系列本地生活服務體驗。我們認為頭部廠商正逐步加快AI+垂直業(yè)務場景的落地深度，建議關注新場景+新交互模式的變革意義。同時，我們建議繼續(xù)重視文化科技產(chǎn)業(yè)政策向上的延續(xù)趨勢，目前高景氣度板塊方向仍較為明確，1）AI應用加速落地且創(chuàng)造收入，關注大廠超級APPAI化進度及CAPEX投入，同時關注垂直場景AI產(chǎn)品滲透率的提升；2）繼續(xù)關注新游帶動下高頻數(shù)據(jù)不斷修正的游戲公司，同時前置關注后續(xù)重點游戲的預期交易；3）潮玩仍是新消費高熱方向，關注新IP和產(chǎn)品形態(tài)的孵化，及IP價值的培育升級；4）關注政策向上驅動下產(chǎn)業(yè)有望修正發(fā)展的電視劇和體育行業(yè)。
游戲方面：從中報業(yè)績來看，騰訊控股、吉比特、巨人網(wǎng)絡、心動公司等展現(xiàn)較強業(yè)績韌性和新游貢獻的彈性，我們認為基于優(yōu)質產(chǎn)品超預期表現(xiàn)的催化交易有望持續(xù)，Q3有望迎來財務側更強驗證，且本輪游戲行情是少見的基于產(chǎn)品表現(xiàn)-EPS上修-估值同步修復的邏輯演繹，目前估值仍未有強烈泡沫。我們建議兩個思路繼續(xù)重視游戲板塊的演繹：①大單品游戲預期仍值得關注，且9月目前看階段性流水波動實屬正常，內容更新迭代有望強化；② PC游戲和小游戲具備結構性增長機會。PC游戲是階段性的產(chǎn)品釋放，線下場景高景氣度或較為確定，包括網(wǎng)吧、電競酒店、陪玩的產(chǎn)業(yè)鏈路；小游戲體現(xiàn)出產(chǎn)品容納度的提升。同時，建議重視頭部游戲公司在AI+陪伴+游戲化范式探索上的示范效應，相關產(chǎn)品表現(xiàn)如果超預期有望推動相關上市公司的價值重估，同時部分公司重點游戲陸續(xù)定檔，關注新游產(chǎn)品周期的開啟。建議關注【騰訊控股】【網(wǎng)易】【愷英網(wǎng)絡】【巨人網(wǎng)絡】【完美世界】【心動公司】【吉比特】【神州泰岳】【電魂網(wǎng)絡】【三七互娛】【掌趣科技】【百奧家庭互動】【友誼時光】【冰川網(wǎng)絡】【名臣健康】【富春股份】【禪游科技】【中手游】【創(chuàng)夢天地】【祖龍娛樂】等。
電影/電視劇方向：十一檔期陸續(xù)定檔，包括《三國的星空》《浪浪人生》《風林火山》《瘋狂電腦城》等。我們認為優(yōu)質影片催化有望帶動電影票房市場穩(wěn)步增長，建議關注重點影片的出品方以及院線/票務公司。關注【上海電影】【萬達電影】【貓眼娛樂】【大麥娛樂】【中國儒意】【光線傳媒】【果麥文化】【中國電影】【幸福藍海】【中文在線】【金逸影視】【博納影業(yè)】【橫店影視】等。電視劇行業(yè)方面，國家廣播電視總局印發(fā)實施《進一步豐富電視大屏內容促進廣電視聽內容供給的若干舉措》。《若干舉措》強調，要多措并舉加強內容建設，增加優(yōu)質廣電視聽內容供給。實施“內容煥新計劃”，加強內容創(chuàng)新；改進電視劇集數(shù)和季播劇播出間隔時長等管理政策；改進電視劇內容審查工作，優(yōu)化機制、提高效率；加強超高清節(jié)目制作播出宣傳推介；加強紀錄片、動畫片精品創(chuàng)作；鼓勵支持優(yōu)秀微短劇進入電視播出；推動優(yōu)秀境外節(jié)目引進播出等。同時，加強相關法律法規(guī)制度建設，加強節(jié)目版權保護。國內長劇劇集制作方和長視頻平臺方在新政指導下，有望迎來內容創(chuàng)制和發(fā)展的新階段。建議關注：1）長視頻平臺和IPTV/OTT平臺：芒果超媒、愛奇藝、大麥娛樂、新媒股份、海看股份等；2）劇集制作方：華策影視、華智數(shù)媒、慈文傳媒、歡瑞世紀、檸萌影視、百納千成、中國儒意、閱文集團、稻草熊娛樂等。
互聯(lián)網(wǎng)方向：我們建議理性判斷反內卷下平臺在外賣、即時零售的策略變化。我們認為借鑒社區(qū)團購平臺競爭歷程，規(guī)范市場競爭有利于行業(yè)格局逐步穩(wěn)定。在規(guī)范低價補貼競爭后，市場份額較小的企業(yè)較難通過價格戰(zhàn)快速提升規(guī)模，市場格局有望漸趨穩(wěn)定，即時零售行業(yè)由低價競爭轉向商業(yè)創(chuàng)新。同時，我們認為【騰訊控股】【阿里巴巴】【美團】【快手】【騰訊音樂】【網(wǎng)易云音樂】【嗶哩嗶哩】等頭部企業(yè)平臺優(yōu)勢體現(xiàn)在業(yè)績基本面韌性之中，建議持續(xù)關注頭部公司在內部組織架構主動調整的戰(zhàn)略價值。同時互聯(lián)網(wǎng)頭部公司AI底層技術和AI應用產(chǎn)品仍然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場交易的核心，重視產(chǎn)品進度。關注【騰訊控股】【阿里巴巴-W】【快手】【嗶哩嗶哩】【騰訊音樂】【網(wǎng)易云音樂】【美圖公司】【赤子城科技】【匯通達網(wǎng)絡】【美團】【京東】等。
卡牌潮玩方向：板塊繼續(xù)保持超高景氣度，且相關公司持續(xù)擴容。我們認為更多公司在關注“谷子經(jīng)濟”，并加強自身產(chǎn)品與谷子的結合，或開始進入潮玩賽道，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司持續(xù)擴容，我們建議持續(xù)重視卡牌、潮玩等線下高景氣度產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關注相關產(chǎn)業(yè)鏈布局公司，并從IP價值和團隊營運能力等方面判斷布局公司發(fā)展?jié)摿Α＝ㄗh關
|
|
