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整體觀點(diǎn)：
　　本周電力體制改革相關(guān)事件與政策密集出爐，電改政策牽一發(fā)而動(dòng)全身，136號(hào)文對(duì)各參與主體均有不同程度的影響，政策的核心目的是托底及穩(wěn)預(yù)期。
　?。?）9月11日，山東省公布2025年新能源競(jìng)價(jià)結(jié)果，光伏中標(biāo)價(jià)為0.225元/千瓦時(shí)，風(fēng)電中標(biāo)價(jià)為0.319元/千瓦時(shí)。
　　山東省此前月均光伏現(xiàn)貨捕獲價(jià)較低，此次0.225元/千瓦時(shí)中標(biāo)價(jià)保證了光伏電站項(xiàng)目的最低收益率水平，對(duì)光伏裝機(jī)起到托底作用，其他省份競(jìng)價(jià)亦或?qū)⒏鶕?jù)自身消納情況效仿；風(fēng)電則因出力曲線較好，中標(biāo)價(jià)符合預(yù)期。
　?。?）9月12日，國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于完善價(jià)格機(jī)制促進(jìn)新能源發(fā)電就進(jìn)消納的通知》，明確了綠電直連項(xiàng)目的各項(xiàng)費(fèi)用指標(biāo)，鼓勵(lì)新能源就近消納。136號(hào)文推動(dòng)新能源電價(jià)市場(chǎng)化，部分省份的消納問(wèn)題會(huì)對(duì)光伏裝機(jī)量形成負(fù)反饋，新能源就近消納、綠電直連，有助于穩(wěn)定新能源裝機(jī)預(yù)期，也是未來(lái)我國(guó)電力系統(tǒng)的重要組成部分。
　?。?）9月12日，國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)的《新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025-2027）》指出，2027年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)180GW以上。截至2025年上半年，全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)為95GW/222GWh，因此未來(lái)兩年半新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)需達(dá)到85GW以上。
　　136號(hào)文逐步取消電站側(cè)強(qiáng)配儲(chǔ)能，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)短期經(jīng)濟(jì)性不高。新型儲(chǔ)能行動(dòng)方案旨在從裝機(jī)規(guī)劃、商業(yè)模式和調(diào)度方面提高儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性和需求規(guī)模，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能發(fā)展預(yù)期。
　　投資方面：（1）固態(tài)電池：具有較強(qiáng)的科技屬性，依然是市場(chǎng)優(yōu)先關(guān)注領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代、宏工科技、納科諾爾、廈鎢新能等；（2）AIDC：關(guān)注資本開支和技術(shù)產(chǎn)品導(dǎo)入預(yù)期變化，重點(diǎn)關(guān)注：麥格米特、金盤科技、科華數(shù)據(jù)等；（3）儲(chǔ)能：短期需求與136號(hào)文致項(xiàng)目延后、反內(nèi)卷與美國(guó)關(guān)稅政策致需求提前有關(guān)，中期邏輯受AIDC電源加持，重點(diǎn)關(guān)注：陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、艾羅能源。（4）風(fēng)電整機(jī)盈利持續(xù)修復(fù)，趨勢(shì)尚未結(jié)束，重點(diǎn)關(guān)注：運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外新能源政策風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)