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2025年9月12日，國(guó)新辦舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安就去年以來一攬子化債舉措的落實(shí)進(jìn)展及階段性成果進(jìn)行了介紹，主要包括：
　　1、置換隱債專項(xiàng)債已累計(jì)發(fā)行近4萬億，債務(wù)平均利息成本降低超2.5個(gè)百分點(diǎn)，可節(jié)約利息支出超過4500億元。
　　2、隱債規(guī)模明顯下降，超半數(shù)融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)退出。截至2024年末，地方政府隱性債務(wù)為10.5萬億元，較2023年末下降3.8萬億。此外，截至2025年6月末，超六成的融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)退出。
　　此外，今年以來特殊新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模已超8000億元，或與財(cái)政安排資金用于清償企業(yè)拖欠賬款有關(guān)。地方政府加大力度解決拖欠企業(yè)賬款問題。如河南省下半年將重點(diǎn)做好315.6億元清欠債券發(fā)行工作，支持地方穩(wěn)妥有序清償政府拖欠賬款。
　　信用債市場(chǎng)后續(xù)展望：
　　展望后市，我們?nèi)跃S持《震蕩市中仍以票息挖掘?yàn)橹鳌?月信用月報(bào)》中的觀點(diǎn)，即以中短久期票息資產(chǎn)配置為主。建議機(jī)構(gòu)把握調(diào)整中的配置機(jī)會(huì)，3年期城投債目前收益率高于同期限產(chǎn)業(yè)債，配置盤可重點(diǎn)關(guān)注2-3YAA級(jí)、AA(2)級(jí)城投債；此外，3Y券商次級(jí)債、保險(xiǎn)次級(jí)債在此輪調(diào)整中收益率上行幅度較大，配置性價(jià)比明顯提升。
　　信用債市場(chǎng)回顧：
　　公募基金費(fèi)率改革觸發(fā)債基贖回與股債蹺蹺板效應(yīng)共振，本周（2025/9/8-9/12）信用債收益率全線上行。各期限中短票收益率上行幅度在3-9bp左右，10年期上行幅度最大。
　　理財(cái)規(guī)模跟蹤：理財(cái)規(guī)模環(huán)比回落，破凈率表現(xiàn)分化。本周全口徑理財(cái)規(guī)模降至30.92萬億元，環(huán)比減少456億元。全部銀行理財(cái)破凈率環(huán)比抬升，由1.68%升至1.70%，而理財(cái)子破凈率環(huán)比下降，由1.15%降至1.03%。
　　一級(jí)市場(chǎng)：本周信用債發(fā)行規(guī)模同比下降、環(huán)比上升，凈融資規(guī)模同環(huán)比均上升。本周信用債取消發(fā)行數(shù)量和規(guī)模環(huán)比均上升。
　　二級(jí)市場(chǎng)：本周各品種信用債成交規(guī)模均較上周回升，城投債換手率下降，產(chǎn)業(yè)債和金融債換手率均上升。城投債利差表現(xiàn)有所分化，中高評(píng)級(jí)利差多收窄。銀行二永債利差多走闊，長(zhǎng)期限利差被動(dòng)收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。