>> 招商期貨-尿素產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：庫存高位，供需走弱，短期仍將震蕩偏弱-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
894KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李國洲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情分析：成本端：日耗維持高位回落，短期動力煤供需持穩(wěn)，生產(chǎn)成本持穩(wěn)，利潤正常偏低水平，成本支撐一般；庫存端：企業(yè)庫存延續(xù)小幅回升，處于歷史正常偏高水平；進(jìn)出口端：下游終端復(fù)合肥和其他化肥價格價差偏大，導(dǎo)致與復(fù)合肥的存在比價優(yōu)勢，出口價差處于高位，窗口持續(xù)打開，關(guān)注后期出口政策持續(xù)情況。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤處于正常偏低水平，總開工率環(huán)比小幅下降，同比處于歷史高位水平；需求端：下游復(fù)合肥開工率小幅回升，后期需求季節(jié)性走弱，其他傳統(tǒng)需求持穩(wěn)為主。
核心觀點(diǎn)：短期成本端支撐一般，產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅回升，處于歷史正常偏高水平，基差走弱，國產(chǎn)開工率環(huán)比下滑，港口庫存回升預(yù)計出口持續(xù)放量，下游總體需求環(huán)比走弱，短期庫存高位，供需雙降，出口放量；中期四季度供需偏弱，單邊做逢高做空及1-5月差反套。
操作建議：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)小幅累積，處于歷史正常偏高水平，供應(yīng)小幅下降仍處于高位，需求環(huán)比走弱，基差走弱，港口庫存回升預(yù)計出口持續(xù)放量，估值正常偏低，短期盤面仍將震蕩偏弱為主，后期關(guān)注出口放量情況及政策落地情況。
風(fēng)險提示：上游投產(chǎn)情況，地緣政治情況，出口政策，下游補(bǔ)庫力度。
|
|
