>> 國泰海通證券-半導(dǎo)體行業(yè)跟蹤報告：商務(wù)部發(fā)起模擬IC反傾銷調(diào)查，國產(chǎn)替代加速-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪 |
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本報告導(dǎo)讀：
商務(wù)部啟動模擬芯片反傾銷調(diào)查，國內(nèi)模擬芯片產(chǎn)業(yè)將迎來盈利和份額的雙重提升。
投資要點：
商務(wù)部于2025年9月13日依據(jù)《中華人民共和國反傾銷條例》，對原產(chǎn)于美國的進口相關(guān)模擬芯片啟動反傾銷立案調(diào)查。本次傾銷調(diào)查期明確為2024年1月1日至2024年12月31日，聚焦過去一年美國相關(guān)產(chǎn)品的價格與銷售行為；產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期則覆蓋2022年至2024年三年，旨在通過長期數(shù)據(jù)評估美國進口芯片對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)影響，整體調(diào)查按慣例將在2026年9月13日前完成，若遇復(fù)雜情況可延長6個月。調(diào)查范圍為原產(chǎn)于美國的進口相關(guān)模擬芯片具體指向使用40nm及以上工藝制程的通用接口芯片與柵極驅(qū)動芯片。
盈利空間方面，海外模擬大廠價格戰(zhàn)擠壓行業(yè)利潤，反傾銷調(diào)查釋放行業(yè)盈利空間。以2023年為例，德州儀器率先發(fā)起價格戰(zhàn)，5月全面下調(diào)中國市場芯片價格，尤其針對電源管理與信號鏈芯片，降幅高達50%，其他海外大廠隨后卷入，致使模擬芯片市場競爭格局劇變，國產(chǎn)廠商被迫應(yīng)戰(zhàn)，市場份額與利潤空間遭受嚴重擠壓。商務(wù)部新聞發(fā)言人表示：“申請人提交的初步證據(jù)顯示，2022至2024年期間，申請調(diào)查產(chǎn)品自美進口量累計增長37%，而進口價格累計下降52%，這種低價傾銷行為壓低和抑制了國內(nèi)產(chǎn)品銷售價格，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了實質(zhì)性損害?！狈磧A銷調(diào)查的啟動，或?qū)⒓铀籴尫判袠I(yè)利潤空間。
市場份額方面，國內(nèi)市場空間廣闊，模擬芯片國產(chǎn)替代加速。中國為全球模擬芯片最大消費市場。根據(jù)WSTS，2024年中國市場占全球模擬芯片市場的35%左右，市場規(guī)模超過2000億人民幣。模擬芯片設(shè)計門檻高，料號數(shù)量多，海外大廠一直占據(jù)市場主導(dǎo)地位。ICInsights數(shù)據(jù)顯示，2023年全球模擬廠商排名中，占比前十的企業(yè)均為海外公司，CR10達68%，TI/ADI兩家模擬芯片大廠2024財年來自中國的收入超過300億。上一輪缺芯潮中，模擬芯片在消費電子等中低端市場實現(xiàn)初步滲透，推動國產(chǎn)替代率從2019年的個位數(shù)提升至2024年的16%，但仍處于相對低位。在供應(yīng)鏈方面，模擬芯片制程成熟，供應(yīng)鏈已完成國產(chǎn)化，產(chǎn)能保障充沛。未來，隨著國內(nèi)模擬芯片汽車在工業(yè)、汽車等中高端市場的突破，行業(yè)將迎來國產(chǎn)化率的加速提升。相關(guān)受益：思瑞浦、圣邦股份、艾為電子、南芯科技、納芯微、新相微。
催化劑。反傾銷調(diào)查下行業(yè)價格企穩(wěn)回升。
風險提示。行業(yè)競爭加劇
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