>> 華泰期貨-宏觀周報：地產(chǎn)下游消費回暖-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
2440KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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中觀總覽
上游：本周上游原材料漲跌互現(xiàn)。農(nóng)副產(chǎn)品方面，雞蛋價格因中秋備貨及學(xué)校開學(xué)需求走強，小麥則因飼料替代優(yōu)勢出現(xiàn)跟漲。鋼鐵市場成材分化，建筑鋼材偏弱而制造業(yè)板材穩(wěn)健，成本端鐵礦石與焦炭價格下行提供一定緩沖?；て分辛蛩徜@因供需寬松而承壓。整體市場對“金九銀十”傳統(tǒng)旺季仍存期待，但更關(guān)注實際需求兌現(xiàn)情況及后續(xù)政策效果。
中游：本周高技術(shù)制造業(yè)在政策扶持下繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。政策支持方面，“兩重”“兩新”政策成效明顯，上半年全國設(shè)備工器具購置投資同比增長17.3%，專項債資金等政策工具正著力打通“穩(wěn)需求-去庫存-提質(zhì)量”閉環(huán)。集群化發(fā)展趨勢顯著，全國已布局80個國家級先進(jìn)制造業(yè)集群，綠色低碳轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，國家層面綠色工廠產(chǎn)值已占制造業(yè)總產(chǎn)值超20%。
下游：金九銀十期間，關(guān)注各地政府與企業(yè)通過發(fā)放消費券、開展主題促銷以及推行“以舊換新”等多種舉措。地產(chǎn)下游消費方面，一線城市商品房銷售較上期有較大回升，多數(shù)城市房價有所回落。國內(nèi)與國際航班班次均維持回落態(tài)勢。
細(xì)分行業(yè)
大農(nóng)業(yè)：棕櫚油價格回落，雞蛋價格持續(xù)回升；蘋果庫存延續(xù)回落態(tài)勢。
能源：本期國際原油、天然氣價格小幅回落。
采礦業(yè)：本期有色方面鉛、銅價格小幅上行，黑色商品集體小幅下行。
化工：除甲醇外，其余化工品價格小幅度回落；對二甲苯庫存持續(xù)下行。
基建：混凝土價格保持上行態(tài)勢，水泥價格回落。
地產(chǎn)：本期重點監(jiān)控城市中，深淵和杭州房價較上期上漲較多，廈門房價較上期回落；一線城市北上廣商品房銷售較上期提升。
物流運輸：美西航線運價指數(shù)持續(xù)回落；公路、鐵路運輸量提升，水路貨運減少。
風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期，全球地緣政治沖突
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