>> 中信建投-鋼鐵行業(yè)周報：部分地區(qū)仍存違規(guī)產能，嚴格限產勢在必行-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
2569KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王介超,王曉芳,汪明宇 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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核心觀點
近日，中央生態(tài)環(huán)境保護督察組向山東、山西兩省反饋督察情況。其中對山東省指出產業(yè)政策執(zhí)行不到位，個別企業(yè)未經審批和產能置換，新增煉鋼產能等。而山西省存在的問題包括盲目上馬“兩高”項目，個別鑄造企業(yè)批小建大，以鑄造之名行煉鋼之實；有的企業(yè)擅自新建焦爐，違規(guī)新增鑄造焦產能；焦化、鋼鐵等重點行業(yè)部分企業(yè)污染依然嚴重等。今年以來，全國人大、中央財經委、發(fā)改委、工信部的多個會議和文件均提及對鋼鐵行業(yè)產量實施管控，圍繞粗鋼限產的政策不斷加嚴。粗鋼限產保障了行業(yè)效益穩(wěn)定，雖產量下降但企業(yè)盈利改善，為高端研發(fā)和可持續(xù)發(fā)展騰出資源，實現(xiàn)經濟與環(huán)境效益的統(tǒng)一。
行業(yè)動態(tài)信息
部分地區(qū)仍存違規(guī)產能，嚴格限產勢在必行。
近日，中央生態(tài)環(huán)境保護督察組向山東、山西兩省反饋督察情況。其中對山東省指出產業(yè)政策執(zhí)行不到位，個別企業(yè)未經審批和產能置換，新增煉鋼產能等。而山西省存在的問題包括盲目上馬“兩高”項目，個別鑄造企業(yè)批小建大，以鑄造之名行煉鋼之實；有的企業(yè)擅自新建焦爐，違規(guī)新增鑄造焦產能；焦化、鋼鐵等重點行業(yè)部分企業(yè)污染依然嚴重，仍有企業(yè)大量使用濕法熄焦，甚至違規(guī)使用超標廢水熄焦，有的焦爐煙氣超標排放等。今年以來，全國人大、中央財經委、發(fā)改委、工信部的多個會議和文件均提及對鋼鐵行業(yè)產量實施管控，圍繞粗鋼限產的政策不斷加嚴。粗鋼限產是我國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展和綠色轉型的關鍵舉措，具有多重深遠意義。首先，通過主動控制產量緩解了市場供需矛盾，避免資源浪費和惡性競爭，引導行業(yè)從規(guī)模擴張轉向質量效益提升。其次，限產直接推動節(jié)能降碳，鋼鐵行業(yè)作為碳排放重點領域，減產有助于降低能源消耗和碳排放強度，服務國家“雙碳”目標。再者，限產抑制了對進口鐵礦石的過度依賴，削弱國際原料定價壟斷，維護產業(yè)鏈安全與利潤合理分配。同時，政策倒逼企業(yè)優(yōu)化工藝流程，發(fā)展電爐短流程煉鋼和廢鋼回收利用，促進技術升級和綠色低碳轉型。此外，限產結合產能置換和環(huán)保約束，加速淘汰落后產能，推動行業(yè)兼并重組和集中度提升，增強國際競爭力。總結來看，粗鋼限產保障了行業(yè)效益穩(wěn)定，雖產量下降但企業(yè)盈利改善，為高端研發(fā)和可持續(xù)發(fā)展騰出資源，實現(xiàn)經濟與環(huán)境效益的統(tǒng)一。
8月外貿進出口平穩(wěn)增長，鋼材出口環(huán)比下滑。
9月8日，海關總署公布1-8月進出口數(shù)據，按人民幣計價，1-8月，我國貨物貿易進出口總值29.57萬億元，同比增長3.5%。其中，出口17.61萬億元，同比增長6.9%（8月同比增長4.8%）；進口11.96萬億元，同比下降1.2%（8月同比增長1.7%）；貿易順差5.65萬億元。聚焦鋼鐵行業(yè)，1- 8月我國出口鋼材7749萬噸，同比增長10%，出口均價699.1美元/噸（8月出口鋼材951萬噸，環(huán)比下降3.3%）；進口鋼材397.7萬噸，同比下降14.1%，進口均價1697.8美元/噸；進口鐵礦石8.02億噸，同比下降1.6%，進口均價96美元/噸。8月以來，全球鋼鐵貿易摩擦升溫，日本、印尼、澳大利亞均對我國部分鋼材品類發(fā)起反傾銷調查，鋼材出口壓力漸顯。鋼鐵下游行業(yè)方面，1-8月我國出口機電產品10.6萬億元，同比增長9.2%，占我出口總值的60.2%。汽車、船舶均保持高速增長，1-8月汽車出口492.8萬輛，同比增長20.5%；船舶出口4719艘，同比增長24.4%，下游出口持續(xù)增長促進了鋼材的間接出口。前8個月，東盟為我第一大貿易伙伴，我與東盟貿易總值為4.93萬億元，增長9.7%，占我外貿總值的16.7%。歐盟為我第二大貿易伙伴，我與歐盟貿易總值為3.88萬億元，增長4.3%，占我外貿總值的13.1%。美國為我第三大貿易伙伴，我與美國貿易總值為2.73萬億元，下降13.5%，占我外貿總值的9.2%。同期，我國對共建“一帶一路”國家合計進出口15.3萬億元，增長5.4%。前8個月中國出口展現(xiàn)了較強的韌性，增長主要得益于市場多元化（對東盟、歐盟及“一帶一路”共建國家出口增長有效對沖了對美下滑）和產品結構優(yōu)化（高技術、高附加值的機電產品驅動增長）。未來的挑戰(zhàn)依然存在，主要是全球經濟增長放緩、外部需求不確定性以及高關稅政策的潛在影響。但總體看，中國外貿通過轉型升級和開拓新市場，有望保持穩(wěn)定發(fā)展的勢頭。
普鋼投資建議：由于普鋼產品多用于建筑行業(yè)，而當前地產復蘇時間尚不明朗，在資產配置時可以優(yōu)先考慮高股息、高分紅以及各個下游領域中的龍頭企業(yè)。建議關注：華菱鋼鐵、寶鋼股份等，遠期可持續(xù)關注地產銷售改善向開工端傳導。
特鋼新材料投資建議：特鋼屬政策大力支持行業(yè)，我國中高端特鋼新材料內有“進口替代”，外有“全球份額提升”，目前我國中高端特鋼比例約4%左右，與日本、歐美等發(fā)達國家相差仍較大，我國中高端制造業(yè)快速發(fā)展，中高端特鋼需求有望迎來較快增長，中高端特鋼企業(yè)估值有望提高，從發(fā)達國家的特鋼公司估值來看，多處于15-25倍的水平，日本、歐美等特鋼快速發(fā)展階段已經過去，而我國中高端特鋼還處于成長期，應用的新能源、造船、航空航天行業(yè)處在蓬勃發(fā)展期，應當享有一
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