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日本防衛(wèi)預(yù)算達(dá)歷史新高，國(guó)際安全環(huán)境不穩(wěn)定性加劇，我國(guó)國(guó)防建設(shè)投入未來或?qū)⒊掷m(xù)加大。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，日本防衛(wèi)省公布預(yù)算草案顯示，2026財(cái)年日本防衛(wèi)預(yù)算達(dá)8.85萬億日元，創(chuàng)歷史新高。日本此次計(jì)劃在九州部署改良型12式陸基反艦遠(yuǎn)程導(dǎo)彈，該導(dǎo)彈由三菱重工在12式反艦導(dǎo)彈基礎(chǔ)上改進(jìn)而來，射程從原本的200千米擴(kuò)增至1000千米以上，使日本自衛(wèi)隊(duì)能夠在更遠(yuǎn)距離對(duì)海上目標(biāo)發(fā)起攻擊，初步具備所謂的“防區(qū)外打擊能力”。面對(duì)周邊防務(wù)壓力的持續(xù)提升，我國(guó)加大裝備建設(shè)投入，是維護(hù)國(guó)家主權(quán)、安全和發(fā)展利益的現(xiàn)實(shí)需要，也是應(yīng)對(duì)外部軍事威脅的必要手段。當(dāng)今地區(qū)沖突持續(xù)不斷，我們認(rèn)為裝備需求在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，歐洲美國(guó)等國(guó)家同時(shí)也在加強(qiáng)對(duì)新型裝備的軍事投入，新一輪軍備競(jìng)賽或?qū)⒅貑?；隨著“十五五”規(guī)劃的逐步落地，我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)將迎來新的發(fā)展契機(jī)，從上游原材料到下游主機(jī)廠商，將推動(dòng)整個(gè)軍工產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)創(chuàng)新、裝備升級(jí)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面取得更大突破；同時(shí)中國(guó)軍貿(mào)近年來持續(xù)拓展市場(chǎng)，武器裝備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，有望迎來新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　美國(guó)加大人工智能研究投入，未來我國(guó)對(duì)先進(jìn)裝備技術(shù)的投入或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，美國(guó)眾議院通過新版“國(guó)防授權(quán)法案”（NDAA），批準(zhǔn)8000多億美元軍費(fèi)開支，并提出簡(jiǎn)化軍備采購(gòu)流程、增加人工智能研究投入等條款。我們認(rèn)為在主戰(zhàn)力量鞏固的同時(shí)，我國(guó)也將加大在人工智能、新材料、網(wǎng)絡(luò)安全、水下作戰(zhàn)等先進(jìn)裝備技術(shù)領(lǐng)域的投入，實(shí)現(xiàn)裝備智能化升級(jí)、性能提升與網(wǎng)絡(luò)防御強(qiáng)化，這將帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周軍工整體已企穩(wěn)，隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)即將啟動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注景氣上行和新質(zhì)新域方向。下半年仍需關(guān)注內(nèi)需的景氣上行和新質(zhì)生產(chǎn)力方向的積極進(jìn)展，板塊配置價(jià)值凸顯。當(dāng)前位置及時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好軍工，上游元器件和關(guān)鍵原材料作為武器裝備研發(fā)與生產(chǎn)的底層支撐，其重要性貫穿于導(dǎo)彈、雷達(dá)、戰(zhàn)機(jī)等各類裝備的全生命周期；同時(shí)未來新質(zhì)生產(chǎn)力的信息化、智能化特性也將對(duì)上游軍工元器件有著更大的需求，有望充分受益于需求傳導(dǎo)的放大效應(yīng)，迎來更大的業(yè)績(jī)彈性。相關(guān)標(biāo)的：
　　軍工電子：航天電器(002025，買入)、鴻遠(yuǎn)電子(603267，未評(píng)級(jí))、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買入)、新雷能(300593，未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)盈通(688143，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、火炬電子(603678，未評(píng)級(jí))等；
　　新質(zhì)新域：航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、七一二(603712，未評(píng)級(jí))、中國(guó)海防(600764，未評(píng)級(jí))、臻鐳科技(688270，未評(píng)級(jí))、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、西部材料(002149，未評(píng)級(jí))、晶品特裝(688084，未評(píng)級(jí))、海格通信(002465，買入)、中科海訊(300810，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、新光光電(688011，增持)、縱橫股份(688070，未評(píng)級(jí))、四創(chuàng)電子(600990，未評(píng)級(jí))等；
　　航發(fā)鏈：航發(fā)動(dòng)力(600893，未評(píng)級(jí))、西部超導(dǎo)(688122，買入)、圖南股份(300855，未評(píng)級(jí))、派克新材(605123，未評(píng)級(jí))、航發(fā)控制(000738，未評(píng)級(jí))、華秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，買入)等；
　　軍貿(mào)/主機(jī)裝備：中航沈飛(600760，未評(píng)級(jí))、國(guó)?？萍?600562，未評(píng)級(jí))、中航成飛(302132，未評(píng)級(jí))、中航西飛(000768，未評(píng)級(jí))、航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、國(guó)科軍工(688543，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單和收入確認(rèn)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局及份額波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)等。